大摩：予舜宇(2382.HK)目标价208港元 评级“增持”

摩根士丹利发表的研究报告指，舜宇光学科技(2382.HK)镜头模组市场份额于今年上半年升3个百分点，估计势头将持续至下半年，该行认为镜头模组将可为销量及利润率带来正面惊喜，展望汽车镜头方面亦维持正面，将支持公司估值优于同业，予目标价208港元，评级“增持”。

公司于6月17日举行年度投资者日，管理层分享智能手机镜头转换的前景，及汽车行业的庞大机遇，考虑到近期的转换，公司预期全球智能手机出货量今年将升1.5%，而内地智能手机出货量则维持在3.4亿台水平。

在手机镜头模组方面，考虑到今年上半年整体智能手机销量与去年下半年大致持平，公司手机镜头模组出货量表现强劲，反映市场份额提升，而上半年其市占较去年下半年升3个百分点，管理层相信势头将持续至下半年，而高端客户方面其竞争力在于领先的封装技术，在中低端客户方面则有自动化及规模优势。公司未有太担心竞争带来的利润压力，主要因为公司继续向高端转移，而自动化亦有助维持其盈利能力。

在手机镜头方面，公司对手机镜头转向维持信心，相信视频拍摄在5G时代将变得更重要，并会推动智能手机品牌升级镜头，另一方面公司料品牌将进取地升级旗舰机，主要因为尤其是高端市场的市场份额仍然是厂商今年的主要焦点。由于公司具规模优势及领先技术，故可为客户提供低成本解决方案，相信中低端机款成本压力将为公司带来机遇。