大宗商品繁荣论方兴未艾，有些市场已抹去今年涨幅

在人们热议大宗商品繁荣之际，有些市场已经抹去了今年的全部涨幅，还有一些也岌岌可危。

大豆期货已经抹去了2021年的涨幅，较5月触及的八年高点下跌超过20%。玉米和小麦也从多年高位回落，而镍、白糖、棉花乃至木材最近也跌跌撞撞。黄金、铂金和白银都低于年初水平。

尽管石油等原材料受益于经济重新开放，仍在飞涨，但供应前景的改善正在遏制一些商品的涨势，例如大豆，而需求前景的担忧打击了另一些商品，例如白银。中国缓解通胀的努力和美联储的加息信号也带来打击，结果是美元上涨、彭博大宗商品指数可能创疫情开始以来最大周跌幅。

“由于美联储的鹰派言论，去险成为首要和中心问题，且其背景是中国政府前几周指令连发，”StoneX Group金属和大宗材料对冲基金销售主管Michael Cuoco表示。“央行刺激措施在2020年春季给市场加油，现在有一些宏观重置。”

许多原材料降温之前，彭博大宗商品指数达到多年高位。包括托克集团的分析师在内，很多人曾表示供应紧张和需求旺盛表明可能会出现另一个超级周期——价格长时间远高于长期趋势。

在周三创一年来最大涨幅之后，一个美元指数周四延续涨势，使得大宗商品对持有其他货币的投资者吸引力降低。很多大宗商品的现货溢价和季节性因素也是近期下跌的原因。

中国的行动

中国加紧抑制价格上涨和打击投机活动，以减轻原材料成本飙升对其经济的威胁。中国最高经济规划部门周四重申了为商品降温的意图，表示将根据市场情况，适时开展多批次金属储备的投放，及时增加市场供应，促进价格回归正常区间。

一些种植区天气状况好转，也打击了许多农产品的价格。最近的及时雨导致玉米期货有望出现2011年以来最大月跌幅，大豆期货也可能创下2016年以来最大月跌幅。

“我们现在看到的波动完全因为天气，”荷兰合作银行谷物和油籽作物高级分析师Stephen Nicholson周四接受电话采访时表示。“过去几周，你每天都会受到煎熬。”

很多原材料价格本周跌幅加剧，因美联储官员加快了他们预期的政策收紧步伐，令人们更加担心美联储将很快削减刺激力度——而政策刺激正是金属、农产品和能源强劲上涨的动力。

不过，因押注经济重新开放将刺激需求而上涨的能源和工业金属价格依然远高于年初水平，分析师也认为它们的涨势不太可能显著消退。

“我们相信我们正处于大宗商品十年强劲周期的早期阶段，类似于90年代末到2008年的周期，”景顺全球市场策略师Jason Bloom表示。“供应制约与美联储在某次会议上的措辞相对无关。中国可以通过释放储备在短期内影响价格，但他们无法控制市场。”