医疗板块杀估值，别慌

真正的勇士敢于直面惨淡的人生、敢于直面淋漓的鲜血，但面对近期医疗板块这一片惨绿，怕是也招架不住。

今日CRO板块集体迎来大跌。

凯莱英盘中大跌9%，康龙化成、药明康德大跌逾5%，昭衍新药大跌逾4.9%，泰格医药跌逾3.3%。继上周朗姿股份“凭一己之力带崩医美板块”后，CRO板块也出了这么一家公司，药明康德。

火热的上半年

药明康德凭一己之力带崩所在整个板块的原因也和朗姿股份如出一辙——股东大幅减持。上周，朗姿股份股东申炳云减持逾11亿元后又宣布助资5亿于自家公司医美业务，继而连吃两天一字跌停板又吃深交所问询函。这周，CRO龙头企业药明康德的股东上海瀛翊来了个如法炮制，甚至减持金额更大，约30亿元。果不其然，昨日，药明康德也吃到了深交所的问询函，今日迎来AH股齐跌。虽然药明康德披露《关于股东违反承诺减持公司股份并通过公司致歉的公告》，依然难掩广大股民们的愤怒。

从医美到CRO，生物医疗行业各细分板块接连下跌，大有你放唱罢我登场的意思。上周朗姿的经历仍历历在目，药明康德为何还敢减持如此多股份？原因无他，市场大回调要来了。

上半年，生物医疗领域堪称火热。自春节这波市场整体回调后，各个细分板块也都出现了不同程度的大涨。

医疗器械方面，迈瑞医疗大涨逾40%，微创医疗大涨约88%。CXO方面，药明康德A股大涨约45%, 泰格医药大涨约50%。生物医药方面，复星医药大涨约86%，上海医药大涨30%。医疗服务方面，爱尔眼科大涨逾60%，通策医疗大涨约83%。医美板块涨幅更为巨大，华熙生物大涨约94%，爱美客大涨83%。

除了各细分领域的龙头公司在这波大热行情中吃到了肉，一些非龙头公司也喝到了汤。从年初至今，CRO领域的美迪西涨幅逾223.5%，凯莱英大涨90.3%；医美领域的朗姿股份涨幅逾233%，奥园美谷大涨207%。

医疗板块股价大涨，在盈利涨幅不及股价涨幅时，估值自然也跟着水涨船高。爱美客一度过千亿的市值，300多倍的动态市盈率，或许正预示着行业的泡沫。

货币政策或将戳破泡沫

医疗板块的大涨，更多是货币宽松造成的大水漫灌。而各家公司股东接二连三地减持，其实是基于对公司股价已处于高位的预期，见好就收落袋为安。以医美行业为例，从年初至今，共计15家企业的高管或股东陆续宣布减持。

迈入六月，朗姿股份与药明康德紧急减持巨额股份，或许还有另一层顾虑，那就是即将出炉的美联储议息会议。作为世界货币体系中的基础货币，市场中美元的流动性也牵动着远在大洋彼岸的中国股市参与者们的心。市场参与者们对未来一段时间内美元货币政策走向如何的预期，也反映在了中国A股市场的行情上。

事实上，自新冠疫情发生后，美国无限制地印钞已经导致了全球大水漫灌。仅2020年3月，美元就扩张了3万亿，而这一数据相当于英国一年的GDP。与通货膨胀相伴的是高CPI和PPI。

上周，美国劳工部公布的数据显示，2021年5月消费者物价指数（CPI）较2020年同期上涨5%，创下2008年8月以来的最高涨幅。全球共此凉热，美国通货膨胀的溢出效应势必波及中国。

6月初，国家统计局发布的CPI与PPI（生产价格指数）数据已经不容乐观。虽然5月CPI上涨仍算温和，同比上涨1.3%, 但PPI指数却同比上涨了9%，创下2008年9月以来的新高。

加速狂奔的高通胀或许正在让美国领导人们担忧。自5月来，美国外贸代表、财政部长和国务卿先后与中方通话。中美两国领导人更为密切的交流，也让市场中有了对于货币政策即将收紧的预期。

今晚美联储议息会议即将揭晓。这份对市场流动性收紧的恐慌情绪进一步扩散。今日，A股上证指数下跌1.07%，深证指数跌2.57%，创业板指跌4.18%。大盘整体走低，医疗板块回撤杀估值也难以避免。

坚守基本面

市场潮起又潮落，疫情后医疗板块的两波结构性上涨行情虽然主要由资金面引发，但从基本面来看，医疗依然是条有着光明未来的赛道。

从需求来看，人口老龄化、疫情的反复、消费能力的升级、对美的意识的提升，这些需求却很难随着市场流动性的变化而变化。

人口老龄化加剧将释放更多的医疗服务需求；疫情的反复可能将预示着由此衍生出的抗疫医疗产品与服务的常态化；消费升级将带动医美、牙齿正畸等市场，消费者将越来越愿意为了美偿付医美产品与正畸产品的高溢价。