富瑞：维持周大福(1929.HK)持有评级 目标价上调至15.8港元

富瑞发表研究报告表示，周大福(1929.HK)2021财年的核心营业利润符合该行预期，其销售及净利则胜预期。管理层继续其渗透策略，计划于2022财年在内地净店增长逾700间。该行将集团目标价由14港元上调至15.8港元，维持持有评级。

该行表示，集团的销售额胜预期，但被较低的毛利率所抵销，尤其是在2021财年下半年，受产品组合和更高的特许经营组合影响，而净利则受惠于对冲收益和较低的利息成本。

由于疫情爆发导致2021财年的季度波动，管理层保守地预期2022财年本港同店销售增长30-40％。另外，由于特许经营业务的销售组合增加和金价上涨较少，管理层料内地在2022财年的毛利率约为27％。该行并将公司2022及23财年盈利预测分别调升18％及13％。