芯片大涨：涅槃还是诈尸？

芯片概念是今天行情的明星。

润和软件、利扬芯片、诚迈科技、国民技术、数字认证、派瑞股份、芯源微……多支个股涨幅超过10%；被“制裁”阴云压抑的中国大陆最大晶圆厂中芯国际A股涨2%，H股涨1.5%。

值得一提的是，5月初至今，A股芯片板块已经上涨近18%。

今天这波行情，主要受到央视一则新闻带动。这篇标题为《有芯片价格飙涨至5倍 从“买不到”到“买不起”》的消息中，央视援引高盛一项最新研究称：全球有多达169个行业，在一定程度上受到芯片短缺影响，从汽车、钢铁产品、混凝土生产到空调制造，甚至包括肥皂生产。

芯片短缺已经不是什么新闻。

去年华为为应对美国“制裁”开始囤积芯片，挤占了台积电和联发科等晶圆厂的产能。后来晶圆厂又因疫情导致生产放缓，大量订单积压。而疫情期间的订单还没消化完，部分经济体又开始复苏，带来消费电子、汽车电子、工业生产等场景下芯片需求提升。

“芯片危机”迅速传到到美国消费电子、汽车等行业，带来剧烈震荡。从那时候开始，拥有先进制程工艺的晶圆厂，将大量产能划拨给了消费电子领域。尤其在智能手机上，手机芯片制造能够享受更高溢价，而汽车芯片往往不需要太高技术门槛。因此对于疫情期间的晶圆厂来说，将产能转向手机芯片制造，是保证利润率的对策。

而如今，本已是雪上加霜的全球芯片供应链，又迎来了冰雹。由于东南亚、台湾等地区，受到来自印度变异病毒毒株冲击，芯片生产放缓，更进一步加剧了供应链的紧张状态。

在这种情况下，中国芯片企业将迎来“国产替代”红利。智能手机等消费电子产品需要采用先进制程芯片，以实现轻量化；但除此之外，大多数场景如汽车、工业制造等采用成熟制程就可以满足需求。14nm以下成熟制程不受“制裁”影响，生产供应在境内就可以实现。

因此，海外芯片产地产能受阻的情况下，跨国公司很可能将订单或是产能转向中国大陆。供需天平失衡，导致芯片产品量价齐升，议价权向上游转移，这是利好芯片板块的基本逻辑。

这种逻辑已经存在了很久，只不过此前板块的估值一直上不去。究其原因，或许还是投资者信心不足，加上资金迟迟没有动静。

但最近2021Q1的业绩表现，验证了这种逻辑，一下提振了投资者信心。

消息显示，半导体产业Q1营收、净利润、毛利率、ROE等关键财务指标均位列所有行业第二名，综合指标排名第一，目前从Q2预计来看，将继续保持大幅增长，进入6月份，股价与基本面剪刀差加大，行业比较优势明显。

有研究机构选取了24家芯片设计公司，发现绝大部分芯片设计公司在2021Q1营收及归母净利润取得大幅度成长。其中23家营收同比增速为正，18家公司营收同比增速超过50%，11家公司营收同比增速超过100%。

2021Q3即将进入电子产业旺季，供需将更为紧张。目前基于设备、材料国产化力度持续加大，有望取得关键性突破。中国大陆12寸晶圆厂建厂潮带动设备需求持续增长；生产效率及降低成本因素推动下，全球8寸扩产放缓，12寸晶圆厂扩产如火如荼。

其中在设备、材料国产化突破上，华为系列动作更进一步推动了芯片板块交易情绪。

6月7日，华为旗下的哈勃投资公司开始投资光刻机领域，入股了由中科院微电子所控股的北京科益虹源公司。科益虹源主要业务是光刻机中的三大核心技术之一的光源系统，是国内第一、全球第三的193nm ArF准分子激光器企业。天风证券表示，我国低端光刻胶领域基本实现国产化，但是在芯片用EUV等中高端产品上，仍处于起步阶段，与日本企业有较大差距。光刻胶的崛起有望带动国产光刻机的进步，实现协同发展。

消息随即引发光刻胶板块开盘大涨，永太科技逼近涨停，容大感光涨6%，南大光电、晶瑞股份等高开。

面对这一波半导体热潮，现在可以入场投资了吗？

由于资金面和业绩面存在一些不确定性，6~7月份A股芯片板块会比较坎坷。

全球疫情会持续多久尚不可知，对中国的影响也还没有完全显现，后续半导体能否承接境外转移的芯片订单和产能，取决于国内防疫成果。这些将会在中报和Q3财报中验证。

同时，人民币汇率不稳定，一方面可能会影响制造业海外业务收入，另一方面可能影响北向资金流向。目前国家明确表示将会打击汇率炒作，但放宽汇率波动，因此一旦美联储停止放水，人民币贬值，资金很可能会出逃，压低A股整体估值。

目前美联储对于是否加息仍然暧昧不明，但如今美元资产价格已经来到高位，现有流动性水平还会持续多久都是未知数。