浙商策略:卫星应用服务的基本定义与产业链结构

本文来自:王杨策略研究,作者:王杨

盘点新股新赛道系列之十八,聚焦卫星应用服务。

卫星应用服务:基本定义与产业链结构

盘点新股新赛道系列之十八,聚焦卫星应用服务。每年上市的新股都不断涌现出新赛道,我们推出“新股新赛道 系列”。前十七期分别聚焦工业软件、智能产线、新零售、线上办公、小家电、医疗美容、休闲食品、智能家居、物联网模组、机器人、智能汽车、新材料、人工智能、机器视觉、智能控制器、美妆、AR或VR。本期为第十八期,聚焦卫星应用服务。

卫星应用,是指将卫星技术的成果及其开发的太空资源在经济建设、国家安全、科技发展、社会进步等诸多方面的应用,卫星应用是整个卫星产业链中的一部分。卫星应用产业链包括上游卫星制造、卫星发射、卫星地面设备等材料设备,中游数据接收与处理,以及下游应用端,卫星通信、卫星导航、卫星遥感等,具体应用于卫星电视、广播、国防、交通等方向。

市场空间:中国卫星导航与位置服务行业复合增速17.5%

中国卫星应用行业规模增速较高。根据中国卫星导航定位协会数据,卫星应用行业重要应用端导航与位置服务, 2020年市场规模为4033亿元,同比增速约17%,2016-2020年复合增速为17.5%。

政策助力卫星产业快速发展。近年来我国出台大量相关政策鼓励卫星产业加速发展,从资金、技术、法规等多方 面推动卫星产业发展。

细分领域:卫星电视直播占比75%

细分应用领域中地面设备制造占比最大。从规模占比看,根据美国卫星产业协会的数据,2019年全球卫星细分行业中,地面设备制造业占比最高,达到48%,其次是卫星应用服务(32%)。在2019年全球卫星应用服务行业中,卫星电视直播占比最大,达到75%,其次是卫星固定通信(14%)。

卫星应用赛道下,2019年来上市新股梳理。卫星应用赛道下,2019年来上市新股有航天宏图(遥感和北斗导航卫星应用服务)、盟升电子(卫星导航和卫星通信终端设备)、中国卫通(卫星空间段运营及相关应用服务)、中科星图(数字地球领先企业)。

盈利和估值情况

从成长能力来看,以整体法口径测算,2018-2020年的营收复合增速为12.7%,2018-2020年的归母净利复合增速为20.2%。就个股而言,盟升电子成长性较为突出。

从盈利能力看,2020年整体毛利率水平约44.5%,其中,盟升电子较为突出,为64.1%。

就估值来看,截至2021年6月1日,整体估值PE-TTM为105.5倍。


01

科技变化跟踪


消费电子:存储器价格微跌

DRAM:4GB 512Mx8版本价格为3.28美元,下跌0.82% 2GB 256Mx8版本价格为3.02美元,与上期持平。

NANDFlash:64GB 8Gx8版本价格为2.76美元,跌0.65% ;32GB 4Gx8版本价格为2.05美元,下跌0.24%

半导体:费城半导体指数上涨

半导体指数:费城半导体指数为2929,上期下跌1.75% 


02

上游资源变化跟踪


油气:原油期货价上涨

原油:WTI期货价格收于64.49美元/桶,上涨0.32%;布伦特期货价格收于68.28美元/桶,上涨0.23%

天然气:NYMEX天然气期货价上涨2.00%,至3.01美元/百万英热单位。

煤炭:动力煤期货价下跌

价格:焦煤期货结算价下跌0.86%,焦炭期货结算价下跌9.76%,动力煤期货结算价下跌2.24%

库存:秦皇岛港煤炭库存上升0.40%

有色:期货价普跌

价格:LME 3个月铜期货价下跌1.12%,铝期货价下跌2.42%,锌期货价下跌1.47%,铅期货价下跌3.09%,镍期货价下跌3.43%,锡期货价下跌2.14%。  

库存:铜、锌、铅、镍、锡、铝库存减少。铝库存减少1.92%、锌库存减少1.26%、镍库存减少1.48%、铅库存减少1.30%、锡库存减少1.56%、铜库存减少4.32% 

其他:美元指数下跌

美元指数:美元指数下跌0.10%

贵金属:黄金期货结算价上涨1.63%,至1867.60美元/盎司,银期货结算价上涨2.84%,至28.27美元/盎司。


03

中游制造变化跟踪


钢铁:螺纹钢期货价上涨

产能利用率:唐山钢厂产能利用率上涨1.05pct、高炉开工率上涨0.79pct

库存:螺纹钢库存减少5.59%,线材库存减少9.25%,热卷(板)库存减少2.23%

价格:螺纹钢期货价下跌10.65%,热轧卷板期货价下跌11.50%,Myspic综合钢价指数下跌9.12%

建材:玻璃价格上涨

水泥:全国水泥价格指数上涨0.06%,中原水泥价格指数下跌0.31%,京津冀水泥价格指数上涨0.67%

玻璃:中国玻璃价格上涨3.23% ,主要城市浮法玻璃现货平均价与上期持平,玻璃期货结算价上涨4.04%


04

下游需求变化跟踪


房地产土地成交面积上升

土地成交:100大中城市成交土地占地面积上升29.65%,其中一线城市上升91.36%,二线城市上升66.44%,三线城市下降35.66%

一手商品房:4个一线城市成交面积下降30.73%,10个二线城市成交面积下降28.32%,6个三线城市商品房成交面积下降25.10%,全国20个城市一手商品房成交面积下降28.43%

二手商品房:2个一线城市成交面积上升24.66%,6个二线城市成交面积上升13.61%,3个三线城市成交面积下降23.02%,全国11个城市二手商品房成交面积上升16.19%

库存:十大城市商品房存销比(面积)下降3.92%,其中一线城市商品房存销比下降11.45%,二线城市商品房存销比上升1.32%

农产品:猪肉价格回调

猪肉:仔猪价格下跌2.14%,猪肉价格下跌4.00%,生猪价格下跌10.26%,猪粮比价下跌10.88%

禽类:肉鸡苗价格上升0.45%,蛋鸡苗价格下降1.22%,活鸡批发价下降6.57%,鸡蛋批发价与上期持平。

粮油:大豆期货结算价下降1.45%,豆粕下降4.53%,豆油上涨0.09%,玉米下降3.32%,小麦下降0.29%

蔬果:菜篮子产品批发价格200指数下跌1.84%,28种重点监测蔬菜平均批发价下降1.87%,7种重点监测水果平均批发价下降2.14%

其他:上海白砂糖现货价格下降1.97%,中国棉花价格指数下降1.81%

酒类:白酒终端价持平

五粮液(52度)价格与上期持平,现价1389元/瓶。

洋河梦之蓝(M3)(53度)价格与上期持平,现价659元/瓶。

泸州老窖(52度)价格与上期持平,现价378元/瓶。


05

交通运输数据跟踪


交运:BDI大幅回调

综合指数:BDI下降14.11%

中国海运:CCFI指数上涨2.89%,SCFI指数上涨8.02%

风险提示:

部分新股解禁压力;货币政策超预期收紧。

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