论风口猪的跌落——从蓝宝石供应商GTAT申请破产说开去

是的，你没看错，一天时间，股价从11元跌到八毛钱。

这个K线图刺激吧？

美国蓝宝石原料供应商及熔炼系统制造商GT Advanced Technologies(以下简称GTAT)昨晚宣布破产保护，股价瞬间跌去90%，从10多块变成了到最后的8毛钱。虽然我没有一分钱在GTAT里，但是光看看这跌法就后脊背发凉啊。这里我以一个事后诸葛亮的心态评判一下这个事件。

蓝宝石本来没有应用在消费电子领域的，基本上是作为一种光学材料的应用。直到去年Iphone 5S首次在HOME键和摄像头盖板上采用了蓝宝石而受到关注，而在Iphone 6的开发过程中，不断有新闻媒体传出Iphone 6将采用蓝宝石作为屏幕使人们发现了蓝宝石的一个全新应用领域。与此同时，蓝宝石概念出现，一个风口就此形成。GTAT，包括国内A股市场上一批很鬼扯的蓝宝石概念股都开始扶摇直上。

GTAT是这次大风吹起来的最肥的猪。GTAT提供晶体生长设备和解决方案的公司。主要经营三个部分：多晶硅业务，光伏(PV)业务及蓝宝石业务。

从公司营收可以看出，GTAT的收入是一年不如一年，但进入13年后股价由于苹果手机要采用蓝宝石屏这样的概念不降反升，从最低的2.6元一路上涨近十倍至20多元。

从业务分类来看，公司除去概念性的蓝宝石业务，其他业务十分不稳健，波动幅度很大，而且也都在以不同程度的幅度下跌。但人们都非常乐意和选择性地忽略了这些显而易见的问题，而把视点全部放在了蓝宝石上。大家相信，只要有了蓝宝石，之前的亏损一切都不是问题，业绩一定会得到反转。2013年11月，苹果和GTAT签订了一个5.8亿的蓝宝石供货协议，再加上不断有各种消息指向苹果会采用蓝宝石屏，使得很多人几乎确定GTAT会向苹果供货。包括像高盛这样的大投行也发了报告力挺GTAT。高盛4月1日将GTAT目标价提高到 24元，5月9号调到22元，到了8月5日还是买入评级，只是把目标价改成了20元的目标价。

可是GTAT收购的蓝宝石专利技术并不过硬，从无规模量产经验，而且也没有多少产能，于是就向苹果预收了大约4亿美金的用来建设生产线，我们看到的就是PP&E和liability大幅增加。但理想很丰满，现实很骨感，最后由于技术不过关，长晶过程没有解决应力问题，生产出来的蓝宝石屏幕，一加工就坏，成品率极低，单成本超过55美元，这让IPHONE6总成本才两百美金冒头的苹果大叹晦气，只有放弃蓝宝石屏。

终于，9月9日，在人们的热烈期盼中，苹果发布了新一代Iphone 6和6+。和很多人们预测的一样，两种尺寸，全新的外观，可不一样的是苹果并没有采用蓝宝石屏。这样结果无疑把原来猛烈的强风的降低了几个级别，或者说，短时间风停了，当天GTAT的股价就跌去13%。

之前提到的苹果预付给了GTAT 4个亿，苹果收不到货，自然这4个亿得要回去，但GTAT在13年的收入都只有3个亿，怎么还，没办法，只好申请破产保护。这故事用专业术语解释，就是隔壁一屌丝跟苹果土豪说我有一贼牛逼的技术能怎么样怎么样，土豪信了，砸了屌丝一大笔钱。现在屌丝故事没讲成，土豪带了帮打手上门，屌丝干脆自己申请蹲监狱避难去了。

1)        永远不要选择性视听。其实GTAT的瑕疵再明显不过。偶们的很多投资损失，都来自选择性忽视；

2)        纠错永远不迟。在iphone发布会确定没用蓝宝石屏之前都来得及跑路，9月9概念破灭之后就应该坚决撤。被买入的股票绑架，叫斯德哥尔摩综合症，那是病，得治；

3)        只看概念，不看资产负债表做投资，就如同踩着云朵去旅行。这么干的结果，正如大话西游里说的，踩着云朵来的，也许是你的白马王子，但更可能是猪八戒：摔的！

4)        裸泳迟早是会被发现的。正如同格隆的经典名言：一个人从20楼跳下来，前19楼他都以为自己在飞翔；