大和：重申对蒙牛乳业(2319.HK)买入评级 目标价55港元

大和发表报告指，蒙牛乳业(2319.HK)年初至今的收入有望达到公司预期增长双位数的目标，首季毛利率亦受惠于较好的产品组合，惟料次季原奶成本将有上升压力，而公司亦计划扩大贝拉米的销售网络及成人配方业务，使奶粉业务收入按年增长20％，重申对其买入评级，目标价为55港元。

大和表示，管理层料原奶成本将持续上升，或不利次季毛利率表现。公司在去年第四季将UHT奶产品的销售均价上升3至5％，若奶价续上涨，蒙牛不排除今年亦会加价。公司又指，受惠于产品组合升级和渠道渗透度有改善，今年以来销售势头较去年下半年为强；而面对原奶价格较高，公司亦已减少促销和优惠。

大和又指，蒙牛目标贝拉米及雅士利(1230.HK)今年收入均按年增长20％。由于代购销售下降，贝拉米今年首季澳洲业务仍疲弱，但跨境电商及中国线下销售增长强巧，至于雅士利去年下半年收入增长势头持续至今年，尤其是成人配方奶粉。