高盛：枫叶教育(1317.HK)中期业绩较预期弱 下调目标价至2.1港元

高盛发表报告，指由于海外学校的毛利率下降和财务成本上升，将枫叶教育(1317.HK)2021年度每股盈利预测下调20%以上，2022至2023年度每股盈利预测平均下调6%。目标价由2.4港元下调至2.1港元，较4月30日收市价2.04港元有3%潜在上升空间，评级维持“中性”。

高盛指，枫叶教育中期业绩表现逊预期。由于其国内学校的学生入学率下降，因此将2021至2023年度的收入预测下调1至3%，但非学费收入增加部分抵消了这一部分影响，预计2021年度的收入将按年增长45%至22.1亿元人民币，主要是受收购的海外学校Kingsley International School(KIS)和Canadian International School(CIS)整合所推动。不过公司的海外学校毛利率较低，而且利息支出较高，对2021至2023年度的经调整税息折旧及摊销前利润预测分别下调9%、5%及4%。

对于中国的私立学校领域，该行仍然倾向于中国的私立高等教育机构，即是获买入评级的中教控股(0839.HK)和宇华教育(6169.HK)，而非私立K-12学校运营商。