如何寻找下一个“长春高新”？

近日，网传一位大连股民花了5万炒股变成500万，原来是在2008年买了长春高新，忘记了密码，如今前来重置密码才发现，股票账户市值已经翻了100倍！

经国信证券实锤，这则消息在投资圈广为传播并引发热议。

运气好是一方面，选对股更是决定成败的关键。有网友表示，“要是买了乐视，五年连个渣都没有”。而此次热议的长春高新，2020年以来股价涨逾115%，若从2017年计算，不到5年的时间，其股价翻了7.7倍；十年内，长春高新股价涨幅惊人，高达2240%。

据统计，自2011年以来，A股市场中有25只个股涨超2000%，65只个股翻了10倍有余。此次，我们深入分析长春高新这一大牛股，希望透过其找到投资的规律。

（来源：wind）

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业绩与股价齐长

长春高新是一家创新药公司。其主营业务包括基因工程制药、新型疫苗、中成药以及房地产开发这四大领域，分别由旗下子公司金赛药业、华康药业、百克生物和高新地产负责。

其中，以生长激素产品及辅助生殖产品为主的金赛药业和以人用疫苗产品为主的百克生物，是支撑长春高新业绩增长的核心驱动力。2020年，金赛药业实现收入同比增长20%至58.03亿元，占总营收68%；百克生物实现收入14.33亿元，约占总营收17%；而华康药业、高新地产则分别实现营收5.83亿元、7.25亿元。

2016年以来，长春高新营业收入由29亿元增长至2020年的86亿元，年复合增速达到31%；归母净利润由4.85亿元增长30亿元，年复合增速高达58%。从盈利能力来看，公司毛利率不断上升由79.42%增长至86.69%，提升了7.27个百分点。

这周五，长春高新披露2021年一季报显示，公司实现营业收入22.81亿元，同比增长37%；归母净利润则同比增长61%至8.75亿元。毛利率则进一步提升至90.06%。

可以看到，长春高新股价高涨的背后，是高增长的业绩支撑，以及不断提升的盈利能力。

（来源：wind）

除此之外，其广阔的行业前景亦是市场给予其高估值的原因。

生长激素为矮小症的主要用药，是当前长春高新核心的产品之一。根据Frost&Sullivan的数据，2018-2030年全球儿童重组人生长激素市场规模将以6.4%年复合增长率递增，2030年将达到60亿美元。

目前，全国4至15岁矮小儿童的人口总数高达800万人，中国儿童矮小症发病率约为3%，而随着矮小症发病率呈逐年上升趋势，未来国内生长激素市场规模还有很大的增长空间。

生长激素共有三种剂型，分别为粉针、水针和长效剂型，三者对比各有优势。

粉针市场价格最低，患者治疗费用约2.5万元，由安科生物和联合赛尔占据主要份额，两家合计占比高达85%，而长春高新在粉针的市场占比大约在10%左右。

与粉针相比，水针剂型在生物活性、稳定性、安全性和方便程度等方面的优势更佳，且价格适。因此，目前水针的市场最大，市场份额超过60%，而粉针市场大概在30%以上。长春高新的水针剂型2005年最早上市，基本垄断了整个市场，安科生物的水针在2019年刚获批上市，其市场占有率1%左右。

长效剂型改变了过去需要每天打针的烦恼，但由于费用较高，市场释放需要一定的时间，所以，目前市场份额还很小。目前，长春高新的长效生长激素是国内唯一上市的长效产品；安科生物、天境生物、维昇药业等多家企业的长效生长激素产品在临床试验中。这也表示，在其它药企长效剂型上市之前，长春高新将独占这一赛道。

整体来看，长春高新的生长激素产品2019年在国内市场的占有率达到79%，远超于国内其他生长激素药企，具有寡头垄断的趋势。

重组人促卵泡素是也是长春高新的另一重磅产品，于2015年上市，是一种辅助生殖用药。

随着孕妇高龄化以及社会环境的改变，预计我国不孕症患病率将有2016年的15%逐渐增长至2023年的18.2%。得益于此，我国辅助生殖行业2014-2018年的复合增长率达13.6%，预计未来将以14.5%的增长率增长，预计2023年我国辅助生殖市场规模将达到49亿美元。

目前，重组人促卵泡素主要以进口为主，长春高新的重组人促卵泡素上市之后填补了国产品牌市场的空白，具有一定的增长空间。

总的来说，长春高新是一个不仅拥有好赛道，且“独占赛道”的优质公司。

那么，好的赛道，好的公司，拿着是否就能赚钱？换而言之，是不是所有的大牛股都具有这个特征？

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具有大牛股潜力的特征

wind数据显示，自2011年以来，十年里A股市场中有4只个股涨幅高达40倍以上，25只个股涨超2000%，65只个股翻了10倍有余。

（来源：wind）

排名第一的是康泰生物，涨幅高达4572%。公司是做乙肝疫苗起价 ，目前是一家以二类疫苗为主的疫苗龙头企业。行业层面来看，疫苗是增强疾病的免疫力的最佳方法，可以说，无论从长期趋势、市场空间还是商业模式来看，疫苗行业是一个常青树行业。公司层面来看，康泰生物目前已经上市的四联苗和23价肺炎疫苗的市场前景及格局都不错，公司盈利能力亦不断提升，目前毛利率高达93%左右，说明这是一门能为公司带来高盈利的好生意。

排名第二的是隆基股份，十年内涨幅达到4444%。公司目前是全球单晶硅龙头，目前单晶硅片和组件出货量双双位列全球第一，组件产品在全球的市场占有率约为19%。2020年，公司营收及利润增速均超过60%，归母净利润达到86亿元。高增长的背后离不开光伏行业的高景气，2020年疫情之下，光伏行业仍然实现了48.2GW国内新增装机量，创近三年新高。

排名第三的是亿纬锂能，股价涨逾4300%。公司业务主要覆盖锂原电池、电子烟、ETC、动力电池等等，作为锂原电池的绝对龙头，亿纬锂能在全球和国内的市场份额分别达到了38%和60%。近几年，随着下游市场需求释放，公司主营业务增长较快，同时早些年布局的电子烟业务也在这三年爆发，助推公司股价上行。

不难看出，挤进十年涨幅前25名榜单中，基本都是各行各业的龙头企业，除了上述三家公司之外，不乏养猪大户牧原股份、临床CRO龙头泰格医药、互联网券商龙头东方财富、眼科龙头爱尔眼科等等行业佼佼者的身影。而这些企业所处的赛道可以说是一直维持高增长，或现在处于高景气度。

 “女怕嫁错郎，票怕买错行”，说的正是如此。

不过，并非投资好的赛道、优质的公司就一定能赚到钱，介入时机也很重要。拿银行股龙头招商银行来说，要是07年11月买入招商银行，到2017年才刚刚回本，在此期间，会错过很多更好的投资机会。

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小结

巴菲特曾说过，我们喜欢的公司：一是能够理解，二是具有良好的长期前景，三是管理层诚信且能干，四是能够以合理的价格买到。

简单来说，好的赛道、好的公司、好的价格是投资的重要要素。

拥有这些之后，长期持有便是关键。但知易行难，实际操作的复杂程度往往超出我们的想象，一次波动不少投资者可能就会选择撤资离场，错过更大的投资机会。这也侧面反映出投资股票要真正地去研究、理解，更要耐心地等待机会的重要性。