大摩：予青岛啤酒(0168.HK)减持评级 目标价60港元

摩根士丹利发表的研究报告指，青岛啤酒股份(0168.HK)首季业绩回复正常，今年开局良好，与2019年同期比较销售升12%，经营溢利及淨利则分别升26%及27%，认为销售增长有机会优于同业，而运转率则大致符全年预测，予减持评级，目标价60港元。

该行指出按年比较公司首季销售升42%，而盈利则增长90%，主要因为去年同期受疫情影响较大，该行会继续留意第二季旺季的表现，特别是比较基数挑战增加以及行业营销投资提升。该行估计今件公司销售将增10%，而淨利增长则为41%。

大摩认为公司销售复苏主要受惠销量较2019年同期增长1%，而同期比较行业销量则跌1.5%，另一方面销售均价亦较2019年同期录11%的增长。与2019年同期比较的话，今年首季青啤经营利润率扩张1.3个百分点，经营开支比率虽扩阔5.1个百分点，不过相关影响被毛利率提升6.4个百分点所抵销，期内净利亦较2019年首季增长27%。