大摩：维持长城汽车(2333.HK)减持评级 目标价16港元

摩根士丹利发表研究报告，指长城汽车(2333.HK)首季税后纯利录16亿元人民币，较2019年首季升112%，按季则跌41%。毛利按季收缩3.2个百分点至15.1%，主因原材料成本上升，包括汽车晶片短缺，以及季节性销售按季放缓，但倘与2019年首季比较则大致稳定。

报告引述管理层称，预期汽车晶片短缺将于第二季逐渐缓解，更高利润车款如Tanke及哈弗H6销售料提振整体毛利率复苏。在强劲车款周期下，大摩维持对其毛利势头审慎看法，料原材料成本压力将压抑市场预期。该行维持予长汽减持评级，以现金流折现率计，目标价16港元。