中金：降港交所(0388.HK)目标价至611港元 维持跑赢行业评级

中金公司发表报告表示，因下调港交所(0388.HK)2021年日均成交额(ADT)7.3%至1850亿港元及调整2021及2022年衍生品业务假设，下调2021、2022年盈利8.3%、5.4%，至147、172亿港元，下调目标价4%至611港元，维持跑赢行业评级。

中金预计港交所首季盈利升69%至38.2亿港元，剔除投资后主营收入升35%至54.9亿港元；投资同比改善叠加平台规模效应将带动EBITDA利润率升6个百分点至80.4%。

该行指，首季市场交易及上市活动创新高、带动主营业务高增长。现货市场及南北向交易活跃带动交易及结算收入高增长是业绩提升主要贡献，预计首季交易及结算费收入合计按年升48%至42.1亿港元、收入贡献70%。ADT升86%至2244亿元，南下ADT升181%至608亿元，占本地比重达14%，北上ADT升63%至1268亿元，占A股比重达7%，股票通收入贡献持续提升；衍生品市场期货交易回落、个股期权随市提升；LME商品成交量按季小幅回升、按年仍有所下滑）；投资收入按年改善明显，预计5.2亿港元，占收入8.7%。

报告指，上市制度改革持续推进、优化海外发行人香港上市要求，叠加外围环境不确定性及新经济港股聚焦效应的强化，认为将进一步吸引中概股回流及创新公司直接上市。