富瑞：维持腾讯(0700.HK)买入评级 目标价755港元

富瑞发表研究报告指，腾讯(0700.HK)内容事业群(PCG)新一轮组织调整料将可进一步释放多种内容格式，而视频化是行业主要趋势，腾讯将加强其生态系统，并通过在微信生态圈的协同作用，为广告客户提供高投资回报率。考虑到投资的业务策略和近期的广告趋势，预期腾讯首季总收入及非国际财务报告准则(non-IFRS)纯利均合符该利预期，故维持买入评级，目标价为755港元。

富瑞表示，腾讯正加强视频策略，预期短视频和长视频将产生更多协同；另外，PCG在2018年成立，目标是融合社交和内容服务。而腾讯于2019年曾指出，重组PCG旨在增加其短内容及加强高瑞内容的能力。

该行又预期，腾讯首季总收入将按年增长24％至1338亿元人民币，其中手游收入料增长10％至404亿元人民币，主要归功于有利的季节性因素及玩家付费和消费意愿增强，惟认为付费率及ARPU仍有很大上升空间。广告业务方面，估计首季线上广告收入按年升24％至220亿人民币，至于金融科技及企业服务收入则按年增长40％至370亿元人民币。

该行又预期，腾讯首季non-IFRS经营盈利按年升21％至428亿元人民币、non-IFRS纯利升21％至328亿元人民币；另外，该行又调整全年整体在线广告增长预测，以反映今年教育板块开支及视频广告前景的不确定性。