政策底到了,市场底还要等多久?

本文来自微信公众号:添味財經Tastymoney,作者:小編Benny

我国政策以”稳“为主调,政策底已经到,那股市的市场底还要等多久呢?

2月的时候,担心外围泡沫令国内通涨加速,监管部门警告A股可能出现泡沫化。结果上证由3730点跌到3340点左右。3月初我国在两会期间定立今日GDP增速为6%,而且需要加大内需以备外围疫情不稳定带来影响。近期,有财金官员表示,市场应该拥抱白马股,把握价值投资。我国政策以”稳“为主调,政策底已经到,那股市的市场底还要等多久呢?


人行A股泡沫 2月时资金净回笼


1月底的时候,人行表态A股市场泡沫显现。市场分析,未来央行大概率在保持政策连续性和稳定性的同时,逐步收敛流动性,进行精准调节,以防宽松引发市场加杠杆的套利行为,并导致局部资产价格泡沫产生。

今年春节长假前,人民银行的公开市场操作力度偏紧,1月底从市场净回笼资金,4日内多达6000亿元人民币,惹起市场对收水的忧虑。人行在2月进行逆回购操作,但都是资金净笼的情况,人行态度仍是维持适度偏紧的方向。

A股中板块分化剧烈的情况下,一些明星基金经理也进行了调仓﹐白马抱团股出现松动。随着A股市场的核心龙头股估值进一步走高,“核心资产”是否出现估值溢价引发市场热议时,不少基金大举加仓银行板块,增加了持仓组合的防守性。A股在2月底见顶回落,市场出现急跌行情。


两会后政策见底 易钢指有放水空间


3月初,两会时政府工作报告中提出,坚持扩大内需这个战略基点,充分挖掘国内市场潜力。总理提出不搞大水漫灌,要精准滴灌。紧紧围绕改善民生拓展需求,促进消费与投资有效结合,实现供需更高水平动态平衡,中国GDP增速定在6%。

另外,工作报告提到,稳定增加汽车、家电等大宗消费,取消对二手车交易不合理限制,增加停车场、充电桩、换电站等设施,加快建设动力电池回收利用体系。

中国人民银行行长易纲在上星期六表示,在支援实体经济上有较大的货币政策调控空间,更形容在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

人行官员近期表明,去年为应对疫情而适度放宽的货币政策,今年不会出现急转弯,现在再由易纲作说明,有助稳定市场气氛。


适中稳定杠杆水平


易钢在中国发展高层论坛表示,中国目前广义货币(M2)年增速约10%,跟内地GDP增速基本匹配。

对于市场担心收水,易钢表示需要珍惜和用好正常的货币政策空间,保持政策的连续性、稳定性和可持续性。未来继续稳健的货币政策,稳企业保就业,持续打好防范化解重大金融风险攻坚战,进一步深化金融改革开放。

这意味着,易纲认为在货币政策上人行还有较充裕的货币政策调整空间。中国货币政策始终保持在正常区间,工具手段充足,利率水平适当。善用流动性,支持中小微企。


增加绿色债券 碳中和需要巨量资金


同时易纲表示,正在研究在对金融机构的压力测试中导入气候变化因素。将继续增加对绿色债券的投资比重,控制投资高碳排放资产,在投资风险管理框架中纳进气候风险因素。

碳中和影响方面,主要在于企业绿色转型可能使高碳排放的资产价值下跌,影响企业和金融机构的资产质量。这将会增加金融机构的信用风险、市场风险和流动性风险,进而影响金融体系的稳定。

人行表示,在碳中和限制条件下,有两个层面要优先执行,第一就是要实现碳中和需要巨量投资,要以市场化的方式,引导金融体系提供所需要的融资援助。总括来说就稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉。人行授权全国银行间同业拆借中心公布,3月22日1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。截至目前,LPR已经连续11个月原地踏步,利率水平适中。


政策底已到,那市场底在那呢?


去年,4月7日金稳委提出5点重要措施。其中,关于资本市场“放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度”的提法值得高度关注。4月9日《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》正式公布,这是中央第一份关于要素市场化配置的档。

上述两大重要政策有利于资本市场长期健康发展,但短期来说,A股市场没有立刻作出反应。到了4月28日A股见底后反弹,5月25日A股二次采底,市场才进入上涨行情。

由历史经验来看,人行行长易钢表示适度放水,在保持流动性总体合理充裕的基础上,货币政策要在经济重点领域、薄弱环节和社会事业等方面发挥一定程度的定向支援作用。

上个星期三,根据联交所资料显示,社保基金增持中国银行3200万股,涉资9319.7万元。社保基金都入市买银行股,种种迹象表明维稳的手段正在展开。

A股今日一度跌到3482点,跌破3月9日的前低,而且没有加速下跌。由之前经验看,市场底就在附近了,需横行盘整半个月,或有望下个月重回升轨。


结语


摩根士丹利早前发报告指出,随着中国经济稳步复甦,货币政策料较去年稍为收紧,在过多流动性的情况下或再推出逆周期措施,今年社会融资规模增速较去年只是略为减慢2个百分点。美国债息抽升,个别新兴市场央行又突然加息收紧银根之际,人行表明货币政策上维持不会急转弯的取态,并适时以公开市场操作保持流动性充裕。减轻市场对人行收水的担忧,有助股票市场的稳定,市场底不远了。

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