“新经济”港股通标的——蓝月亮（6993.HK），价值将充分释放

3月15日，蓝月亮集团（06993.HK）所纳入的恒生综合指数系列成分股正式生效，同时也意味着，蓝月亮正式新晋为港股通标的。

年初以来，港股通南下资金爆发式流入港股。Wind数据显示，净流入规模至今超过3642亿港元，达到2020年全年净流入规模的54％左右。中金研究显示，截至上月底，占比高达83%的南下资金均流入了新经济板块（信息技术、电信服务和消费等），远高于早前保险和银行理财资金占主导时的比例。在某种程度上反映出，新一轮港股通标的调整势必将引导南向资金的未来布局，孕育出新的投资机会，尤其新经济板块港股通新晋标的，值得重点关注。

（来源：wind）

同时，考虑到南下资金优先配置稀缺资产等偏好，作为日化消费领域稀缺龙头蓝月亮，无疑会是新经济板块港股通新晋标的中不可忽视的存在，其投资价值也由此得到进一步凸显。

短期股价催化剂形成，潜在回报空间理想

首先，蓝月亮成为港股通标的，将直接解锁内地资金的流入通道，并获得更多的市场关注度，并有望对其短期资本市场表现带来积极作用，迅速拉动蓝月亮集团股价及成交量的上扬。

参考过往历史经验，可以充分印证这一观点。有机构分析称，2017年至今的8轮港股通标的调整呈现明确的布局窗口，自恒生综指调整结果公告日（当日盘后公布）至港股通调整生效日（当日早上公布，开盘生效）区间内，新晋港股通标的基本取得稳定超额收益。此外看到，部分优秀标的“反应”更加明显、持续。以获纳入时同为消费龙头次新股的九毛九为例，九毛九于港股通调整生效首日盘中涨超15%，且随后不断走出强势行情，自港股通生效至今的区间涨幅达到80%以上。

截至发稿前，蓝月亮最新股价为14.6港元/股，盘中涨幅一度超7%。且实际上，2021年以来不少机构，如大和、信达证券、浙商证券均已给予蓝月亮20港元以上的目标价，对应留有25%左右的上升空间，同时这一数据还未考虑进港股通事件带来的积极助益，其潜在回报空间或相对理想。

长期投资价值显现，增长前景愈发明朗

进一步来看，蓝月亮成为新晋港股通标的，实则代表着市场对蓝月亮的认可，对其业务表现及增长前景的肯定。

核心增长逻辑而言，随着中国家庭清洁护理行业的迭代升级，“液”产品渗透率有望不断提升，为长期领跑“液”时代的蓝月亮带来了高速而可持续的发展机遇。

参考欧美日等国经验，衣物洗涤剂发展历程大致为洗衣粉浓缩化到粉转液，最终再到粉液全面浓缩化。而中国跳过部分发展步骤，直接由洗衣粉转向洗衣液，并已出现洗衣液浓缩化的趋势。市场规模方面，洗衣液、浓缩洗衣液分别预计将以13.6%、19.7%的年复合增长率增至2024年的515亿元、55亿元，成长空间较大。

以综合品牌实力计，到2020年，蓝月亮品牌已在中国洗衣液及洗手液市场连续10年稳居C-BPI行业品牌榜首。以零售额计，蓝月亮2019年度在中国洗衣液、浓缩洗衣液、洗手液市场全部名列第一，市场占有率分别达到24.4%、27.9%、17.4%。

高速发展的黄金赛道+绝对领先的品牌价值及市场占位，基本上决定了蓝月亮未来前景的高成长性、确定性。

同时，笔者以为蓝月亮能够持续领先的底层商业逻辑，是在细分市场把产品做到极致。这样长久、深入的消费者洞察与产品落地能力实际上很难复刻，也是蓝月亮具有长期投资价值的核心依据。

公开资料显示，截至目前，蓝月亮产品种类已经涵盖衣物清洁护理、个人清洁护理、家庭清洁护理三大类，超过80个品种。

其中，2000年、2008年及2015年，蓝月亮相继推出洗手液、洗衣液及浓缩洗衣液系列产品，在各个节点上实现“颠覆式”创新。近几年，蓝月亮更持续发力，推出数款革命性新品，包括至尊生物科技洗衣液、净享氨基酸洗手露、卫诺除霉去渍剂、油污克星泡沫型等，逐步打造出洗衣液、洗手液系列产品闭环，以及针对不同家居清洁场景的细分品类全版图。

并且，中长期维度上，港股通标的还更有望扩大优质股东基础，提升股票流通性及资本市场知名度。

这对于蓝月亮后续在资本市场的融资、品牌势能提升等均将产生更多的正面效应，反哺公司基本面进一步向好。且有望推动蓝月亮触发“指数效应”，在更长远的周期上维持股价稳步上升，展现长期投资价值。