基于“十三五”规划的投资策略：稳坐钓鱼台,波澜不需惊

作者：国信互联网何立中

l基于“十二五”政策投资收益名列前茅

“十二五”规划布局科技、文化创新，将新一代信息技术产业、高端装备制造纳入七大战略性新兴产业，出台一系列政策大力推动电子信息产业、智能制造、软件和信息技术服务业、通信业、新媒体发展。“十二五”期间，TMT投资收益跻身前列，细分行业指数领跑市场，行业涨幅排名前三的公司股价增长迅速。

l 近三个“五年规划”从基础到应用服务

我们梳理从“十一五”到“十三五”的政策发展主线， “十一五”规划提出发展高技术产业、振兴装备制造、优化能源工业、调整原材料工业、提升轻纺工业、推进信息化，总结为工业转型升级。“十二五”规划发展电子信息制造、智能装备制造、软件和信息技术服务业、通信业、新媒体，总结为信息基础设施建设，“十三五”规划提出建设新一代信息基础设施、发展互联网金融、网络经济、文化传媒、国防信息化、共享新经济，总结为发展应用服务。

l “十三五”政策聚焦应用服务

“十三五”建议提出：坚持创新发展，着力提高发展质量和效益；坚持协调发展，着力形成平衡发展结构；坚持共享发展，着力增进人民福祉。在TMT领域布局七大方向：新一代信息基础设施，互联网金融，网络经济，人工智能，文化传媒，国防信息化，共享经济，细分为十主题：信息安全，网络升级，云计算+大数据，互联网金融，物联网，智能制造，媒体数字化，国防信息化，在线医疗，在线教育。

l 应用服务：从终端到计算模式全面提升

发展应用服务需要从终端到计算模式全面提升。传感器智能化和大众化，即移动终端发展和广泛覆盖，是感知延伸向真实世界的基础。互联网广泛渗透带动数据爆发式增长，云计算、GPU大规模应用极大提升了集中化数据计算能力，降低了计算成本。由云端到本地计算的算法进步是应用服务普及的关键。

l 投资组合建议

基于“十二五”政策投资的高收益性，我们认为符合“十三五”政策大方向的公司从长期来看将实现较好的收益，从主营业务和发展规划推荐如下符合政策方向的公司：北信源（300352）、网宿科技（300017）、光迅科技（002281）、拓尔思（300229）、中科曙光（603019）、金证股份（600446）、奥马电器（002668）、远望谷（002161）、汉威电子（300007）、机器人（300024）、东土科技（300353）、中文在线（300364）、乐视网（300104）、旋极信息（300324）、国睿科技（600562）、康美药业（600518）、卫宁软件（300253）、立思辰（300010）、拓维信息（002261）。

l 风险提示

行业监管政策不明朗，业绩不达预期。

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基于“十二五”政策投资收益名列前茅

“十二五”政策布局TMT

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》多方位布局TMT行业，提出了如下要点：

l 改造提升制造业，推进重点产业结构调整

l 培育发展战略性新兴产业

l 全面提高信息化水平

l 培育壮大高技术服务业

l 繁荣发展文化事业和文化产业

在“十二五”规划的指导下，国家各部门出台了相应的产业发展规划，包括《国务院关于加快培育和发展新兴产业的决定》《工业转型升级“十二五规划”》《“十二五”产业技术创新规划》《国家“十二五”时期文化改革发展规划纲要》等，多次强调科技、文化创新，将新一代信息技术产业、智能制造、新材料等上升至战略新兴产业的重要地位。

电子信息制造业 ：《工业转型升级“十二五”规划》《电子信息制造业“十二五”发展规划》提出，攻克核心关键技术，引导产业向高端价值链延伸。推动以集成电路、关键电子元器件和材料、新型平板显示、发光二极管（LED）为主的基础电子产业跃升；加强云计算平台、移动互联网终端、高性能硬件等计算机产业建设；加大通信设备及终端建设，包括新一代移动通信设备和系统、智能手机等新型终端产品、关键传输设备放等；完善数字视听产业配套体系，促进新型彩电、数字家庭智能终端和新型消费电子产品的研发。

关键词：基础电子、计算机、通信设备、数字视听

智能制造装备：《工业转型升级“十二五”规划》提出，提高制造数字化、柔性化及系统集成水平，促进产业发展模式创新。开发新型传感器、工业机器人与专用机器人、智能仪表仪器等测控装置与部件和重大智能制造成套装备。

关键词：智能制造

软件和信息技术服务业：《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》提出，促进信息化和工业化融合，服务支撑经济社会发展。加强软件、信息系统集成、信息安全、数字内容加工处理、服务外包、新兴信息技术服务等细分领域的产品研发和应用。

关键词：软件、信息技术服务

通信业：《通信业“十二五发展规划》”提出，实施“宽带中国”战略，通过信息通信技术开发应用带动发展方式转变代。加快信息网络演进升级，发展光纤宽带、移动通信、下一代互联网发展；统筹信息网络整体布局；深化信息服务应用，推动信息通信技术服务传统产业、民生、ZF管理等；培育新型服务业态，发展云计算、移动互联网产业、电子商务等；推进三网融合，发展IPTV/手机电视、互联网视频等三网融合相关业务；加快物联网产业化进程等。

关键词：网络升级、通信基础设施

新媒体：《国家十二五时期文化改革发展规划纲要》提出，实施文化数字化工程，加快发展新兴文化产业。加强互联网等新兴媒体、移动多媒体、数字发行、新媒体动漫、游戏等新兴文化产业建设，加快文化企业数字化进程。

关键词：数字文化、新媒体

细分行业指数领跑市场

我们将“十二五”规划布局的TMT产业对应到中信二级行业指数和Wind概念板块指数中，选出如下指数：计算机硬件，半导体Ⅱ，黑色家电Ⅱ，机器人（Wind概念指数），计算机软件，IT服务，增值服务Ⅱ，电信运营Ⅱ，通信设备制造，传媒Ⅱ。以新华社授权发布“十二五”规划纲要的日期（2011年3月16日）为起始日，到2015年11月27日止，将各行业指数在“十二五”期间的涨幅与大盘对比。

计算机硬件：“十二五”期间，计算机硬件指数涨幅为179.9%，跑赢创业板指37.9%，中小板指161.3%，上证综指159.5%。

半导体：十二五期间半导体指数涨幅为81.2%，跑赢中小板指60.8%，上证综指62.6%，但低于创业板60.8%。

黑色家电：“十二五”期间，黑色家电指数涨幅为87.6%，跑赢中小板指67.2%，上证综指69.0%，低于创业指涨幅54.4%。

机器人指数：“十二五”期间机器人概念指数涨幅为182.6%，跑赢中小板指162.2%，上证综指164.0%，创业板指涨幅40.6%。

计算机软件：“十二五”期间，计算机软件增长强势，指数涨幅为300.8%，明显高于大盘、中小盘和创业板指数。跑赢创业板指158.8%，中小板指280.4%，上证综指282.2%。

IT服务：“十二五”规划期间，IT服务行业增长迅速，指数涨幅为234.2%，跑赢创业板指92.2%，中小板指213.8%，上证综指164.0%

增值服务：“十二五”规划期间，增值服务行业指数涨幅为294.8%，跑赢创业板指152.8%，中小板指274.4%，上证综指276.2%。

电信运营：“十二五”期间电信运营指数增长相对乏力，为25.2%，与大盘和中小板指接近，低于创业板指116.8%。

通信设备制造：“十二五”期间通信设备制造指数涨幅为125.0%，明显跑赢上证综指106.4%，中小板指104.6%，略低于创业板指17.0%。

传媒：“十二五”期间传媒行业增长迅速，涨幅为235.9%，跑赢创业板指93.9%，中小板指215.5%，上证综指217.3%。

我们统计“十二五”期间各行业指数涨幅，第一梯队为计算机软件、增值服务、传媒、IT服务，指数涨幅超过230%，第二梯队为机器人、计算机硬件，涨幅为180%左右，均高于大盘、中小盘、创业板指数。第三梯队为通信设备制造、黑色家电、半导体，涨幅明显高于大盘和中小盘，但低于创业板指。第四梯队为电信运营，涨幅略微高于大盘和中小盘，远低于创业板指。

全部行业指数一共有83个中信二级指数和1个wind指数。我们可以看到，计算机软件指数摘得桂冠，与增值服务指数涨幅稳居前二，第一梯队的4个指数涨幅跻身前6，涨幅排名前10的指数中有5个是TMT行业，前20中有7个是TMT行业。除电信运营指数外，均进入了前35。说明“十二五”布局的TMT行业总体发展优于大部分其他行业，软件、信息服务、传媒类发展尤为亮眼。