建银国际：光大绿色环保(1257.HK)去年核心盈利胜预期 评级“优于大市”

建银国际发表研究报告指，光大绿色环保(1257.HK)去年核心盈利较该行预期的高5％，而蒸汽销售量和危废及固废处置业务发展将提升利润率及改善现金流，维持“优于大市”评级，目标价续看4港元。

建银国际称，公司一直积极改造其生物质发电项目，通过供应蒸汽来减轻长期上网电价的风险，并保持项目收益，其供应量由2018年的40万吨，到去年增至130万吨；公司未来三年将新增9个蒸汽供应项目，并目标销售量将不少于400万吨，相信中期将提升其生物质业务的毛利率，同时回款速度较快亦有利改善其经营现金流。

该行又预期，今年危废及固废处置业务将复甦，并带动公司利润增长，其中江苏及浙江项目利润料有明显复苏，山东项目则由于竞争加剧及当地大型企业的议价能力提高而令反弹幅度较小。