花旗：利率改善港银股中期展望 升中银香港(2388.HK)评级至“买入”

花旗发表研究报告，随着美国十年期国债孳息2月升约40点子，今年以来香港银行股股价已累升约14%，已接近疫情前水平。据该行利率分析师估算，市场正押注美国十年期国债孳息将升至介乎1.7厘至2厘水平；在“再通胀”投资主题下，估计港银股增长主题目前仅在半途之中。

该行称，受惠于经济复苏憧憬及2023至2024年潜在加息，市场对香港银行股看法趋向建设性。该行选股次序建基两大因素，一是股息收益率，该行认为尚未被市场确认；二是盈利能力及每股盈利增长。

花旗上调中银香港(2388.HK)评级，由“中性”升至“买入”，将目标价由24.9港元升至32.5港元，认为上行空间最大，属行业首选；随着恒生银行(0011.HK)恢复渐进每股分派政策，升其投资评级，由“沽售”升至“中性”，升目标价由125港元升至150港元。

该行将大新金融(0440.HK)及大新银行集团(2356.HK)评级，均由“沽售”一举升至“买入”，随着信贷成本重大改善，料盈利增长重拾活力。

花旗解释，香港银行股展示向股东回馈资本的意愿，去年每股分派胜市场预期。东亚银行(0023.HK)、中银香港及汇控(0005.HK)按市值计剩余资本最多，中期而言，中银在分派资本裕余上定位最佳。汇控及渣打集团(2888.HK)重启派息，汇控并修订长期派息政策，由2022年起占列帐基准盈利介乎40%至55%。报告称，汇控短期股息收益率因盈利受压所限。该行料汇控2023年随着股本回报率恢复至8.4%，收益率料改善至8%。

该行称，香港银行股盈利料近见底，港银净利差正谷底反弹，并指引今年净利差料接近去年底水平。贷款增长温和，料今年下半年将会加快。花旗称，港银信贷亏损收窄，拨备按半年减少，季度不良贷款生成趋势大致稳定。港银并指引今年拨备料进一步减少，周期性信贷成本料趋正常化。

花旗补充，倘加息预期升温，行业有进一步上行空间；跨境理财通亦有望成为未来另一重大催化剂。