大和：上调越秀房托(0405.HK)目标价至4.3港元 评级“跑赢大市”

大和发表的研究报告指，越秀房产信托基金(0405.HK)去年物业收入净额及可分派总额分别按年跌12%及15%，全年每个基金单位分派约19.85分人民币，按年减少17%，差过市场预期。

该行指出公司来自广州国际金融中心的租金收入去年跌18%，跌幅较上半年有所收窄，而写字楼租金收入则跌2%，主要由于出租率仅90.9%，估计2021年将有45%租约到期，当中有逾60%已续租，租金调整幅度约5-10%。该行留意到四季酒店及雅诗阁去年下半年复苏均稳健，与去年上半年比较收入分别升157%及12%，而四季酒店12月的出租率亦进一步升至83%，估计公司今年将有较好的营业表现。

另外公司指其他广州的物业及上海越秀大厦表现较逊色，去年租金收入分别按年跌11-23%，其中广州的物业主要受疫情及租金优惠等影响，而上海越秀大厦则因为新写字楼供应增加令呎租受影响，管理层估计相关物业今年租赁表现均会有改善，而武汉的物业出租率亦会有改善。

该行将公司2021-22年每个基金单位分派预测降3-5%，以反映今年每个基金单位分派差过预期，不过认为今年受惠酒店营运复苏、广州国金出租率提升等，公司经营或有改善，目标价由4港元升至4.3港元，评级“跑赢大市”。