中信证券：首予蓝月亮(6993.HK)增持评级 目标价20.25港元

中信证券发表研究报告指，蓝月亮集团(6993.HK)的品牌力有望持续增强，长期增长力明确。集团作为目前唯一一家本土优质日化上市龙头所具备的稀缺性以及产品和管道推动下潜在增长性，将使集团享估值溢价，首予增持评级，目标价20.25港元。

该行预期，蓝月亮2020至2022年收入分别为70.02亿、96.85亿及118.02亿港元，经营溢利分别为17.89亿、26.91亿和33.83亿港元，净利润13.79亿、21.16亿及26.51亿港元，对应每股盈测为0.24、0.36和0.45港元。

该行表示，集团线下渠道积极挖潜有望推动公司打开市场。收入高增长的同时，虽然原材料价格上涨影响毛利率，但预期存货管理、生产效率提升以及员工效率提升、销售体系重构，将降低集团成本及费用支出，料其2020至2021年将保持毛利率快速提升趋势，明年以后趋于平稳。