野村：维持中国生物制药(1177.HK)买入评级 目标价8.97港元

野村发表研究报告指，预期今年中国生物制药(1177.HK)对北京科兴的投资可能会为其带来23亿元人民币的投资收益。但是，疫苗价格可能会下降，即使假设每年接种疫苗，也会导致未来的增长几乎持平。因此，该行认为疫苗相关的投资收益是一次性的可能性更大，计及潜在的市值贡献，维持目标价8.97港元及买入评级。

野村假设到2021年疫苗产量为10亿瓶，料科兴生物的疫苗的50％将出售至海外市场。展望将来，由于疫苗生产中全球协调性的提高以及产能的进一步提高，料中国科兴疫苗的产量将在2022及2023财年分别增至12亿和14亿瓶。

尽管中国国药集团的新冠疫苗最初定价为每瓶200元人民币，但该行料逾95％在中国销售的科兴疫苗定价将为每瓶40元。而在海外市场，科兴疫苗的价格为每瓶10至14美元，该行料约有20％的疫苗将作为人道主义援助发展中国家，以更优惠的价格出售。考虑到市场竞争激烈和本地疫苗供应增加，预计2022至23财年，疫苗的价格将有20％的折扣。