摩通：维持信和置业(0083.HK)增持评级 升目标价至14.3港元

摩根大通发表的研究报告指，信和置业(0083.HK)的市值中有41%是现金，而凯汇将于2021财年入帐，令末期派发特别息的可能性增加，而今年公司亦有8个项目销售，尽管短期股价表现强劲，现价撇除现金仍较资产净值折让65%，估计催化剂包括销售项目于未来六个月推出，以及潜在派发特别息，维持增持评级，目标价由13港元升至14.3港元。

该行认为公司拥370亿元现金，相当于每股5港元，而土储达550万平方呎，管理层相信足够未来五年使用，同时意味将现金用于补充土储的迫切性不高，随着之前的合约销售入帐，该行认为公司有望将部分现金回馈股东，而公司撇除现金后股价约7.32港元，较撇除现金后的资产净值折让65%，反映公司有41%的市值是净现金。

公司2021年将有8个住宅项目登场，当中两个已经推出，而公司项目观感一向较高端，估计西九龙及黄竹坑的项目会较难卖出，料相关项目平均呎价将达2.5万至3万港元，不过考虑到单位较细，单位总价可相应降低，加上近期住宅楼市气氛向好，相信对豪宅单位需求将增。

公司2021上半财年核心盈利21.4亿港元，按年跌21%，但维持派中期息每股14仙，期内盈利下跌主要因为租赁收入跌11%等，不过该行估计受惠凯汇将入帐，全年公司纯利应达110亿港元，虽然公司倾向维持稳定派息，不过盈利急增公司有望派发特别息。