美元十年期国债飙升，市场转入防守阶段

进入2021年投资方向变换太快，市场没有稳定的主线，年前市场还在追求“茅20”，年后资金已经进入低估值和大宗商品板块 ，投资者一不小心就被甩下车。今天没有持有地产股的投资者心里也不用难受，地产行业的卖方研究员已经失业3年了 ，人生有几个3年，很难想象地产股投资者这3年怎么熬过来的，用3个涨停给地产股投资者作为补偿也不为过。

1.  地产股大涨的三个原因 ，市场进入全面防守阶段

全球市场渐渐从成长转向价值 ，其中一个最大的原因是美元十年期国债利率昨晚大涨4.34%，一度突破1.6%，随后略微回落至1.5%左右。美元十年期国债收益率是全球资产定价之锚，收益率越高，股票市场能支撑的估值越低 ，对于股票投资者来说这是一个很大的利空。

周三的美股也是代表传统行业的道琼斯指数表现最好 ，大涨的行业包括：大宗商品，度假村和酒店，保险和地产，市场进入这些传统的低估值行业防守了。

地产股大涨可能还有两个原因：

• 前两天地产行业出了一个新政策，对国内18个二线城市，提出了供地“两集中”政策，这个政策推出以后对地产行业拿地的资金实力要求更高了，同时增加了拿地的透明度，利好地产行业的龙头企业。

• 现在优秀的公募私募投资人对市场影响很大，我发了一份兴全基金的优秀基金经理 董承非的内部分享，他对未来比较悲观 ，他现在选择地产行业进行防守 ，今天应该有不少机构抄他的作业。

看了美股三大地产公司：帕尔迪，霍顿，莱纳，也都是低估值公司，最大的市值不到300亿美金，地产行业大市值公司出在信息化，中介服务，信托reits领域，我上个月介绍介绍过地产领域最我最看好新城控股，这个公司未来5年每年利润 可以预期25%左右增长，市场原来把它当做一个地产公司，现在发现新城控股是收租金的，新城广场目前租金四五十亿，每年稳稳产生四五十亿现金流，它可以当做类SAAS行业，它也是地产股最先启动的，同时是今天上涨最高的，爆发力最强 ，港股的新城发展今天大涨16.46%，新城发展可以看作是三分之二的新城控股加一堆现在暂时不赚钱的业务，估值方面新城发展比新城控股更加便宜。国内的新城控股如果按DCF或者10倍PE估值 ，3年后的合理市值在3000亿左右，有2倍到3倍左右的空间。

2.  投资银行股关注低费率的银行ETF :SZ:515290

国内著名投资人李录先生 ,在今年一月份通过他的喜马拉雅基金大约出资43亿港币 在港股建仓邮储银行 10亿股。

我很早写过一篇文章：《巴菲特的投资方向》，伯克希尔金融帝国的整体资产包括两部分： 一部分是美股2200亿美金的二级市场的投资资产，其中银行股占 1000亿美金，消费股占1000亿美金资产，一部分是横跨保险，能源，消费，高端制造的实业资产，毫无疑问银行股是巴菲特的能力圈，对银行业的分析，没谁能超过巴菲特和芒格了。

如果你认可上面的逻辑 ，可以关注天弘基金的银行指数基金 ，被动跟踪的是中证全指银行指数，交易代码是（SZ:515290），这个基金的优势是通过一个基金覆盖国内的主要银行，持有的银行包括：招商银行，兴业银行，平安银行，工商银行，浦发银行，民生银行，宁波银等。

这个基金还有一个优势是费率低，相对于股票，卖出没有千分之1的印花税，管理费是场外基金的1/3。这个基金已经上市，可以直接在股票账户输入：515290 ，即可买入。

再说说2月25日的市场：

• 港股还是中国的纳斯达克 ，国内资金还是在买腾讯 ，中国移动，中国海洋石油。去年3月份美股股灾的时候，用贵州茅台防守是最好的资产，今年用腾讯是比较好的防守资产。

  

• 随着十年国债收益率的继续提升， 医药和消费回调的压力会很大，主要是因为过去5年的不少医药股的估值逻辑是按DCF估值 ，折现率给的比较低 ，现在应该转为防守领域，更多持有一些低估值资产，高估值资产也可以拿，只是需要时间消化，有更多的耐心，投资者可以根据自己的持仓操作。

  可以参考下面的固收+资产：

  

• 国内的折价封闭 基金 ，上可攻，下可守，时间是投资者的朋友 ，这些基金都是场内的。银华科创 ( 501083) 和 科创中金（501080）折价都在11%左右，基金到期时间还有 1.3年 ，安全垫还可以 ，有些投资者喜欢核心资产的可以关注这两个基金 。

  中欧创业（166027）也不错 ，折价11.36%，第一重仓股美亚柏科，和美股的明星数据公司palanti 对标，股价基本没有涨，第二重仓股宋城演艺和现在的复苏逻辑一致，第四重仓股 科顺股份也是低估值高成长公司。