富瑞：维持港交所(0388.HK)360.04港元目标价 评级持有

富瑞发表研究报告指，港交所(0388.HK)股价昨日在港府公布将上调股票交易印花税后下跌约9％，而其第四季盈利稍胜市场预期。该行认为，投资者担心可能会进一步提高印花税率，或抑制流入香港的资金，港交所股价可能出现进一步的短期修正。该行维持其目标价360.04港元，评级持有。

富瑞指，由于定量交易和程式交易仅占现金市场的1-=20％（有印花税）及40-60％的衍生产品市场（无印花税），因此估计对总交易额的直接影响可能是约5％。

该行续指，这是自1993年以来香港印花税的第一次上调，而且由于财政赤字的恶化，投资者担心还会增加更多。该行认为，这是一个警告信号，上调税率似乎主要由亲北京阵营提供支持，由于股票印花税仅占政府收入的5％，可以视为政府旨在遏制大量流入香港股市的信号，而印花税已被用作调整内地股市的手段，因此人们担心香港将来可能会如此。