比亚迪1月销量点评

上周五新闻，比亚迪股份总经理李云飞表示，高瓴资本斥资2亿美元（约合13亿元人民币）参与比亚迪最新一轮定增。高瓴资本在四季度清仓了造车新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车的美股，而在今年一季度决定参与比亚迪定增。高瓴这一动作无疑为比亚迪带来更充足的资金以及聚焦市场更多的目光。那么来看看比亚迪1月的汽车销量如何。

比亚迪1月销量看点

1月比亚迪共售出汽车4.2万辆，同比+68%，环比-25%。新能源汽车共售出 2.0 万辆，同比+183%，环比-30%；燃油车共售出 2.2 万辆，同比+23%，环比-19%。比亚迪汉于 2020 年 7 月上市，2020 年累计销售 4.0 万辆，2021年1月售出1.2万辆。对比造车新势力三家公司，蔚来销量7225辆，小鹏6015辆，理想5379辆，比亚迪汉EV连续三个月单月销量破万。比亚迪1月销量同比增长强劲，主要得益于国内疫情防控得力，汉、唐 DM 等高端车型热销。

图表来源：国信证券

2021年1月，比亚迪发布DMI超级混动系统，并宣布搭载DMI混动系统的三款新车型：秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐 DM-i 开始预售。DMI 超级混动系统搭载了比亚迪自研的“刀片电池”和热效率高达43.04%的骁云-插混专用 1.5L 高效发动机，NEDC续航里程超过 1100KM。三款新车型预计将于 3 月上市，预售价覆盖 10-23 万元价位段。

行业概况

根据乘联会1月新能源乘用车产销数据，批发销量16.8万辆，同比增长290.6%，环比下滑20.5%；零售销量15.8万辆，同比增长281.4%，环比下滑23.9%；产量18.0万辆，同比增长368.5%，环比下滑11.2%。若加上商用车，预计最终产量有望达到19万辆左右，销量接近18万辆。

拆分车型可以看出，真实需求的稳定是1月销量最大的支撑，一是高级别车型中，蔚来、小鹏、比亚迪汉环比抬升，理想环比仅下滑10%。特斯拉Model 3销量为1.5万辆，去年12月销量为2.3万辆，环比有所下降，或与Model Y影响Model 3订单，而Model Y仍处于爬坡阶段有关。

二是性价比车型中，宏光MINI再创新高25778辆，欧拉环比降幅仅在20%，也说明了A00确实已经形成了强劲的需求创造。此外对比可知，1月产量要明显大于销量，且同比增速更高，这反应了车企端的预期明显比往年更乐观。

而15万左右价格的市场还未打开，车型较少，涉及的车企也较少。比亚迪的DMi系列一旦打入市场，品牌+质量双口碑加持大概率能抢占先机。

小结

比亚迪于去年7 月发布的比亚迪汉持续热销，在20万元以上的中高端市场形成汉（轿车）+唐（SUV）双旗舰驱动的局面，有力提升了公司的产品力和品牌力。新发布 DMI 超级混动系统，并同步预售三款搭载车型。

公司战略布局明确，技术实力雄厚的同时，刀片电池+DMP/DMI 双技术平台+爆款车型（汉/DMI 车型）的产业链垂直整合模式已初步成形。

21年是国内外需求共振，景气度最为确定的一年，近期新能源汽车板块走势偏弱是前期涨幅较大，以及短期是数据真空期的影响，但即将出台的国内销量、产业链一季报都将印证行业高景气，比亚迪作为行业领军公司，新能源汽车销量持续上涨，叠加供应链市场化的同时，刀片电池加速外供，带来动力电池业务的收入与毛利上涨，公司前景一片向好。预计20/21/22 年的 EPS 分别为 1.64/2.20/2.47 元，对应 PE 为 156/117/104X。