瑞信：上调北京汽车(1958.HK)目标价至3.25港元 评级“中性”

瑞信发布研究报告，将北京汽车(1958.HK)2020-22年盈利预测分别升3.8%、5.5%及4.1%，以反映宾驰合营盈利能力好过预期，目标价由3.2港元升至3.25港元，维持“中性”评级。

报告称，参考戴姆勒去年业绩，显示北京宾驰合营去年盈利升9%至228亿元人民币，而销量则升7.7%，意味去年第四季北京宾驰净利润按季升4%至62亿元人民币，好过预期。

该行认为，宾驰利润有惊喜主要因为对经销商的支持减少，期内零售折扣按季减少0.5个百分点至12.6%，另外因为合营于第三季参加了北京汽车展并推出了新款SUV，故第四季营销开支相对有所减少。

报告提到，参考现代汽车第四季业绩后，北京现代合营第四季取得约20亿元人民币的季度亏损，按季扩阔50%，而销量则升约65%，该行认为，主要是因为合营正减低经销商层面的库存。