立昂微(605358.SH)早盘涨停！这家公司有什么看点？

受昨晚得州断电导致半导体巨头工厂齐停工影响，今日半导体板块涨幅3.22%，其中不乏有立昂微、新洁能、大唐电信和深科技涨停。网红诺安成长早盘最高涨幅也有5%。

（图1：半导体板块涨幅情况）

立昂微早盘开盘仅13分钟，便封住了涨停板；今天我们来聊一下立昂微。

（图2：立昂微涨幅情况）

一.公司业绩

公司作为一家国内硅片龙头企业。2020年公司归属母公司净利润1.96亿元-2.1亿元，同比增长52.90%-63.82%，扣非净利润为1.4亿元-1.54亿元，同比增长63.18%-79.50%。

2020Q4公司归属母公司净利润0.65亿元-0.79亿元，同比增长250.40%-325.71%。报告期内，在市场需求驱动下，公司销售订单比较饱满，整体产能利用率较高，公司营收同比稳步提升。公司经营状况保持持续向好态势，盈利能力稳步提升。

公司主要有三个业务分别为硅片、功率器件和射频芯片；其中硅片是核心业务，占营收比重超63%。

二.公司业务

（1）硅片

公司主营6/8/12英寸硅片，目前已发展到18英寸等规格。2020H1硅片业务实现营收4.33亿元，同比增长14.38%。

金瑞泓是国内高端硅片的领导者，多年来持续位居国内第一。客户群包括华润微、中芯国际、华虹宏力、深圳深爱半导体、上海先进、士兰微、ONSEMI、AOS、日本东芝。

随着逻辑电路和存储器逐渐占全球半导体市场规模超过一半，尤其是近两年存储器需求猛增，12英寸硅片成为了全球硅片市场的主流产品，目前出货量约占硅片市场的75%。

（图3：全球硅片尺寸出货量）

国内仅有沪硅产业和中环股份实现12英寸硅片量产，国内需求主要靠进口来满足，对于国内硅片厂商来说，布局12英寸才是追赶国际领先者的首选。公司12英寸产线预计2021年底完成建设，预计达产后月产能达15万片/月。同时公司12寸硅片现在在美国安森美、士兰微、日本东芝、中芯国际等进行客户验证。

受益于发达国家主要对12英寸半导体硅片进行投资，6至8英寸半导体硅片几乎不再新增产能，所以近期下游传感器、功率器件需求提速，晶圆代工出现8英寸产能紧缺现象，继而带动硅晶圆、封测与IC设计等陆续涨价，产能紧缺情况将持续到2021年。近期公司已经对6英寸硅片产品价格实施涨价。

（2）功率器件

公司主营肖特基二极管、MOSFET芯片，是硅基太阳能专用肖特基芯片市场的全球最大供应商；客户包括虹扬科技、ONSEMI、长威电子等。2020H1功率业务实现营收1.72亿元，同比增长0.97%。

目前公司具备肖特基二极管10万片/月产能，MOSFET 3万片/月产能，且预计21年MOSFET产能将进一步增加至7.5万片/月，产能在逐步上量。

MOSFET产线是公司2013年引入的，但由于前期投入产线设备等固定投资较大，单位固定成本较高，导致MOSFET 2015年毛利率为-189.71%，但随着公司MOSFET芯片产销量增加，负毛利率情况已有所改善，2020H1毛利率为-1.60%；预计未来MOSFET毛利率可以转正并成为公司业务新增长点。

（图4：公司MOSFET芯片毛利率）

（3）射频芯片

公司主营砷化镓射频芯片，目前已通过数家客户的产品验证，并实现小规模的生产和销售；并且年产约3万片,计划将于2021年6月底前完成年产7万片的产能建设，进展可期。

2020H1实现营收43万元，同比增长847.15%；加码射频芯片业务，业绩增长空间再度扩展。

三.小结

立昂微作为国内硅片龙头、功率器件领军企业，一体化优势推动公司产品竞争力不断增强。公司12英寸新产线、8英寸扩产、6英寸涨价、MOSFET扩产以及射频芯片项目稳步推进，将为公司业绩带来巨大增长潜力。市场预计公司2021-2022年净利润分别为3.08亿元（+46%）和3.98亿元（+29%）；按2022年净利润计算，估值大约100不到。