春节后的几个投资机会：关注港股龙头

今日港股和美股 就算正式开盘，A股下周四开盘，只做A股的投资者还可以再休息三天，腾讯在春节期间再度成为大赢家。

与狂撒数十亿的互联网公司相比，没有撒钱搞营销的微信，仅凭借微信红包封面就吸引了大量用户参与，微信红包封面有着跳转小程序、视频号、以及公众号三种路径：对于品牌商来说，小程序承担了终端交易的作用，对于内容创作者来说，视频号和公众号的主页则起到了导流的效果。对流量日趋见顶的电商行业来说，拥有12亿月活的微信是一座宝山，可惜一直不得其门而入，如今终于到了念诵“芝麻开门”的时候。

很多品牌商也可以借助微信摆脱对电商平台销售渠道的依赖，建立自己的客户体系。接下来，除了以春节为代表的节日周期外，这项广告业务的应用场景还可以拓展到，6.18、双十一、周年庆等电商大促时；新款产品上市时；新电影上映时。两全其美的红包皮肤，让微信在用户需求和赋能商家之间找到了完美的平衡点。有了这两种微信广告新形式，商家从此可以在不打扰用户的前提下进行私域流量开发。上一个十年，电商行业完成了人找货到货找人的转变，下一个十年，微信要做的则是连接货和人。

从大的货币周期看，我们处于一个低利率的时代，欧洲和日本的经济基本不增长了 ，所以你可以看到 欧洲，日本的10年期国债利率是负的依然很抢手，在股票市场你可以看到欧洲的茅台股 爱马仕，法拉利的估值长期在60倍PE以上，中国和美国在大国里面增长是最好的，欧洲的一些主权基金和养老基金 愿意长期持有国内确定性高的 优质资产，所以中国的消费，医药  ，云计算，电动车的龙头股估值拉的都非常高 ，消费互联网 行业的龙头 腾讯还不算太贵 。现在已经进入2021年，腾讯控股不考虑业绩超预期 ，对应 40倍PE的估值 ，国内的资金也在不断流入腾讯，在“房住不炒”和“茅台60倍PE” 的格局下，水流到港股龙头股是大概率的。

美股的信息披露比较好，美国证监会SEC规定：凡是管理资产超过1亿美金的美国机构（包括基金，信托，保险）每个季度后的 45天内必须提交多头仓位，这就是著名的13F文件。 每年会披露4次 ，3个月披露一次，最近一次披露是2月15日 ，我原来写过一篇文章：《一扇可以看到华尔街大佬投资仓位的窗户（美股13F）》，有兴趣的投资者可以看看。需要提醒的是 13F的披露不是完整的，禁售股是可以不披露的，美股新股在上市后一般有半年的锁定 ，大宗交易的股票也有一定的锁定，投资者可以注意一下，一般13G的披露是比较准确的，但是13G的披露类似国内港股市场，需要达到流通股5%以上。

再详细说说美股这季度大佬持仓的变化：

• 坚持长期主义的资产管理公司不仅有高瓴资本，还有英国的苏格兰资产管理公司Baillie Gifford（“柏基”），这家资产管理公司 有100年左右的历史 ，现在管理 3000亿美金左右的资产，过去10年基金的净值增长了7倍， Baillie Gifford的核心投资策略哲学是全球长期成长策略，即在全球范围内发掘并长期投资于最具竞争力、创新性和成长效率的极少数优质企业,也包括未上市的优质公司。Baillie Gifford的重仓股不仅遍布中美欧等主要创新中心，平均持仓周期达5至10年（如2004年入股亚马逊、2009年投资腾讯控股、2013年重仓特斯拉等），甚至还有接近两成仓位投资于爱彼迎、蚂蚁集团、字节跳动等非上市成长公司，Baillie Gifford 还在蔚来汽车底部加仓1亿美金。

  

  高瓴资本没有上市，但是 Baillie Gifford是上市的， 这家资产管理公司在 英国伦敦交易所上市 ，股票代码是：SMT , 盈透证券和老虎证券现在可以交易 英股的，有兴趣的投资者可以关注一下。

  本季度 Baillie Gifford 增持了 全球的基因测序龙头 Illumina ，现在是 第4重仓股 ，持有 73亿美金。基因测序行业 也和半导体行业，光伏行业类似 ，遵从 摩尔定律 ，单个基因检测成本 从 1000万美金 降低到1000美金 ，随着基因检测的成本降低，未来在癌症诊断和其他领域的渗透率会快速提升，并且 基因诊断领域 利润最丰厚的就是 最上游的设备商 ， Illumina一家公司占了市场 80%以上的市场份额，国内的华大基因是全产业链公司，高瓴资本最近也在入股，投资者可以关注一下这个行业。

• 景林资产 大幅度加仓了六个公司： 拼多多，台积电， 好未来，苹果 ，百度，贝壳，清仓了：ZOOM和 新东方教育，大幅度减持了 ：阿里巴巴，京东，有道和UBER .  

  拼多多和阿里巴巴 一个像 飞奔的少年，一个像 日渐衰老的中年人，景林资产继续拥抱青春，拼多多的用户数现在逼近阿里，超越阿里就在未来几个季度，拼多多还有一个巨大的优势：黄铮，拼多多除了电商之外 更大的市场是在 中国的农村，这个市场是远远超过电商，黄铮在下一盘大旗。

  台积电是明牌 ，前期 聪明的投资者都在加仓 台积电 ，台积电有非常广泛的用户，前期估值在30倍左右 。苹果应该是 景林的防守资产，低估值高股息 ，iphone 12 大卖 业绩再创新高 。百度这家公司一直是一家低估值公司 ，百度的现金奶牛 业务搜索 +信息流 业务 一年可以盈利10亿美金 ，市场整体估值只给 800亿美金 ，对应8PE , 爱奇艺 和 阿波罗无人驾驶都是白送的 ，对于百度我是短多长空 。贝壳这家公司 前景非常好 ，确定性非常高的一家公司，行业内没有对手，贝壳是做 中国 700万亿 市值的存量地产交易 和 新房交易 ，跌下来 就是机会 。对于K12教育，现在竞争非常激烈 ，优秀的公司 能在行业下行期 逆势扩张 ，景林资产更看好 好未来 ，高瓴资本也在增持。

• 高瓴资本在美股市场本季度依然重仓生物医药，互联网，企业服务云计算，高瓴持有的95家公司中，从数量来看中概股占比近30%；从持有市值来看，中概股占比超60%，拼多多、百济神州、京东、爱奇艺、泰邦生物、哔哩哔哩等一直是高瓴长期重仓持有的公司。

  高瓴资本本季度 增持拼多多，哔哩哔哩，富途证券，好未来，PAYPAL，万国数据，华住酒店,Doordash 等公司 。 哔哩哔哩这家公司是短视频领域 生态做的最好的公司 ，国内视频自媒体的创作者现在第一选择 就是 哔哩哔哩，而不是抖音和快手 ，现在市场给快手是 1.6万亿港币，哔哩哔哩 500亿美金的市场，对比一下 哔哩哔哩还是便宜，虽然已经上涨了5倍 。

  高瓴资本 曾经在万国数据和华住酒店都做过大宗交易 ，这次应该是前期的大宗解禁， 万国数据 是国内IDC行业最优秀的公司，也在港股上市 ，华住酒店也非常优秀 ， 未来有实力比肩 万豪，洲际这种 级别的酒店公司。  富途证券 是腾讯系 ，产品力一流，富途不只是做 交易软件，未来更大的领域在资产管理，在基金，在投资者社区，高瓴资本本季度增持富途证券 50%，持仓 接近 3亿美金 。Doordash 和UBER 都是美股的“美团”， 高瓴资本是看着中国的美团发展走过的路 去投资 Doordash 和UBER .