华虹半导体(01347.HK)业绩预告有什么看点？

截至2021年2月9日华虹半导体涨幅11.43%，在发布业绩预告后，午盘开盘直线拉升，涨到11.43%，下面我们来看一下华虹半导体2020年业绩预告有什么看点。

数据来源：格隆汇

一．公司业绩

2020年公司全年营收创历史新高，达到9.613亿美元，同比增长3.1%；2020Q4营收实现2.80亿美元，同比增长15.4%，环比增长10.7%；归母净利润4360万美元，同比增长66.41%，环比增长146.3%；毛利率25.8%，同比下降1.4%，环比增长1.6%；净利率15.6%，同比增长4.8%，环比增长8.6%。

毛利率受益于8寸满产能和涨价影响，以及12英寸开始爬坡，毛利率实现正增长；毛利率在2020Q4开始出现拐点；净利率同样受益于管理费用的下降，也在2020Q4出现拐点，且斜率比毛利率高。

二、公司业务

（1）8英寸

①从2020Q2开始满产：公司8英寸业务基本符合市场预期；从2020Q2开始公司8英寸产能基本满产能生产，从2020Q1产能利用率为91.90%，上升到2020Q4 104.40%，就是说公司产能还不能满足市场需求，还需要把部分业务外包给其他公司。预计21年产能利用率维持在100-110%之间。

②8英寸涨价：叠加8英寸涨价影响，公司8英寸业务在2020Q4实现营收2.44亿美元，同比增长3.8%，环比增长3.4%；而毛利率也有所提升，2020Q4毛利率为28.6%，同比增长0.4%，环比增长了1.4%；从环比增长可以看出公司8英寸涨价符合市场预期；公司预计2021年8英寸毛利率有望回到2017年高点32%-33%。

③预计2021年公司8英寸继续满产能的情况下，8英寸的业绩增长来源于价格的上涨。

（2）12英寸

①产能爬坡超市场预期：公司2019年在无锡投资12英寸厂房，满产能实现4w片/月的产能，目前开始爬坡，且爬坡产能超市场预期，公司12英寸从2020Q1产能6.90%，增长到2020Q4 75.50%；且公司可能继续扩张产能，拟在2021年底扩产到6.5w片/月，未来进一步扩产到8w片/月。

②无锡厂房实现盈利：公司2020年业绩预告显示，2020Q4无锡厂房实现营收3570万美元，同比增长381.6%，环比增长115%；而毛利率为6.5%，去年同期-5.4%，2020Q3为-18%，同比增长了11.9%，环比增长了24.5%；随着产能继续爬坡，12英寸对公司营收贡献比重有望继续提升。

③EBITDA有望今年转正：由于12英寸属于先进技术，需要投入大量的研发费用，导致EBITDA一直为负，2020Q4 EBITDA为-442.6万美元，2020Q1 EBITDA为-2280万美元，目前看来随着产能爬坡，EBITDA的负值在减少，随着产能继续爬坡，EBITDA有望转正，而当EBITDA实现转正，那么它将为公司贡献利润。

④预计随着12英寸继续爬坡，公司12英寸业务有望实现正的净利润，且叠加12英寸也在涨价，公司12英寸业务营收有望继续增长；同时公司有继续扩产能的计划，预计未来高附加值产品占公司营收比重将越来越大，毛利率与净利率也将提高。

三、小结

公司2020年业绩公告指引，2021年第一季度实现营收2.88亿美元，同比增长41.87%，环比增长2.85%，在产能爬坡比较缓慢的情况下，2021Q1营收基本与2020Q4营收一致；毛利率约为23%-25%之间。

同时受下游功率半导体依然很强劲，尤其是IGBT，去年IGBT增长超过30%；以及汽车电子包括能源车市场的恢复，MCU今年仍然会是一个重要的产品，去年MCU有了一个很好的增长，在20-25%之间；预计公司2021年业绩依然会保持增长。