李湛：中国外商投资逆势增长，外资有望保持净流入

根据联合国贸易和发展会议发布的《全球投资趋势监测报告》显示，2020年全球FDI总量为8590亿美元，同比减少42%。其中，发达经济体FDI为2290亿美元，同比减少69%；发展中经济体为6160亿美元，同比减少12%。但中国FDI为1630亿美元，同比增长4%，超过美国的1340亿美元，成为全球最大的外资流入国。从结构来看，FDI主要流入信息技术和医疗行业。

中国成为全球最大的外资流入国，主要原因如下：

第一，中国在全球范围内率先控制住新冠疫情。虽然短期内中国经济暂时停摆，但实现了阶段性的国内疫情清零后，社会生产和生活秩序快速恢复。中国在2020年年初突然遭遇百年难得一遇的新冠疫情时，采取了居家隔离和分级分区防疫的措施，在两个月内有效控制住了国内疫情。当时，国际上还在讨论中国模式、日本模式、新加坡模式、英国模式、美国模式等不同防疫模式的优劣性，国际上很多人认为中国模式付出的成本太大，不具有可操作性，当然，这也是因为大家对新冠病毒缺乏了解，出现了很多误判。多数国家领导人在经济发展和疫情防控之间左右摇摆，结果错过了控制疫情的最佳时间窗口。事后看来，在本国疫情不能彻底清零和有效疫苗未能大量上市的背景下，疫情的不断反复爆发，会严重阻碍社会经济的正常运转，付出的代价更大。截至2021年1月27日，国外新冠病毒的累计确诊人数已经超过1.01亿人，累计死亡人数超过219万人。其中，美国的累计确诊人数超过2633万人，累计死亡人数超过44.3万人。除中国以外的其他国家，疫情基本上已经失控，唯有寄希望于新冠疫苗的大量接种，以达到群体免疫的效果。但新型变种病毒的出现以及发达国家内部民众接种新冠疫苗的意愿偏低，令海外国家控制疫情的前景蒙上阴影。

第二，中国经济领先全球率先复苏，海外的供需缺口由中国填补，令中国在市场份额、产业链配套和基础设施建设层面的优势进一步积累。2020年中国GDP增速为2.3%，成为G20中唯一实现经济正增长的国家。从目前的数据来看，全球三大制造业中心中，只有以中国为主的制造业中心受到的冲击最小，产能修复最快。为应对新冠疫情对经济的影响，各国基本上都采取了宽松的货币政策+大规模的经济刺激计划，但由于疫情对复工复产的负面影响，导致产能供给一直低于预期，供需出现缺口。中国率先恢复生产，在一定程度上填补了这种供需缺口。同时，中国在产能供应上的优势以及不断增加对新基建的投入令中国企业在全球供应链中的重要角色得到进一步增强。虽然，在中国爆发疫情的初期以及考虑到中美大国博弈的不确定性，很多外企曾经计划增加在东南亚的投资布局以分散投资风险，但由于海外疫情的扩散，中国市场供应链配套、基础设施和人力资本优势凸显，令中国对海外资本的吸引力不减反增。

第三，中国进一步扩大对外开放和加强体制改革，降低外资准入门槛以及促进跨境投资的便利化和自由化，有助于促进外资流入。一方面，在中美大国博弈的背景下，中国需要通过继续发展多边主义和全球化，广结善缘，扩大朋友圈。比如，RCEP、中欧投资协定的签订，有助于增强中国与亚太和欧洲地区的经贸往来。另一方面，为更好的拥抱全球化，中国目前的经济、政治、法律等基础制度也有必要进行进一步的改革，以更好的对标国际，吸引外资流入。比如，放开外资进入金融业的限制、修订外商投资负面清单、发展海南自贸港等措施。外资本来就对中国巨大的国内市场非常感兴趣，这些年来，外资对中国的投资从未间断过，中国目前的体制改革使得中国市场更加透明化、国际化和法制化，无疑会令中国市场对外资的吸引力增加。

另外，在全球放水的背景下，中国宽松的货币政策更加克制，形成较高的中美利差以及升值的人民币兑美元汇率进一步促进了外资流入。据统计，2020年境外机构累计增持人民币债券达到10078.1亿元，连续25个月增持人民币债券。但我们也需要警惕全球疫情过后，美联储加息、美元指数反弹可能引发的外资流出风险。

展望2021年，考虑到去年的低基数效应，以及全球经济有望弱复苏，预计中国的FDI占全球的份额大概率将回落，但不改中国的FDI增速增长趋势。考虑到中国的服务业对外开放加快以及中国持续推进的产业结构升级，预计外资将会进一步流入金融业、高技术服务业、高端制造业等行业。