当爆款和爆雷齐发，来抄抄顶级机构的新作业？

近期基民的心情可谓是坐了一趟过山车。

由于赚钱效应明显，今年爆款基金不断出圈，引发全民搞基热潮。

但基于市场流动性收紧信号不断释放，大盘震荡明显，部分“白马”标的频频暴雷，使得不少明星基金出现账面浮亏。

上海机场连续三日暴跌，令市场为张坤这位公募一哥执掌的易方达中小盘混合基金捏了一把汗。

业绩不及预期而股价不断重挫的东方日升，则是去年股票型基金冠军陆彬的汇丰晋信智造先锋股票、汇丰晋信低碳先锋股票第一大、第二大重仓股。

当短期的膨胀与风险都被放大具象化之时，基民们，尤其是新进场的90后们急了，毕竟临近月底和春节，资金有落袋为安的需要。

更何况，他们的入市心理很简单，即买基金做短线，跟风追热点买爆款。

数据来源：脉脉调研

然而，这一心理显然与基金投资逻辑相背，毕竟基金不是短炒工具，核心在于寻找好标的而长期持有，以分散风险。

下面，基金君就为分析一下目前市场主要遵循的两条投资方向逻辑，给陷入迷茫的基民们吃一颗定心丸。

对龙头股长期持有

谈起基金，就免不了说到抱团。

事实上，无论是公募基金公司规模，还是重仓股的偏好，现在都已呈现了头部聚集效应。

截止到2020年四季度，公募基金公司规模（剔除货币基金）前十名是易方达、汇添富、华夏、广发、南方、富国、嘉实、博时、招商和鹏华，规模合计4.76万亿，占2020年公募基金总规模（剔除货币基金）40.2%；且就持股市值来说，前十大基金公司合计持股近2.6万亿，占总持股49.81%。

同时，公募基金持股集中度上升斜率继续提升，基金前20大重仓股持股市值占基金股票投资市值的比例上升4.23个百分点至41.22%；基金前100大重仓股的市值占比也上升3.81个百分点至75.41%。

抱团是自然而然发生的，更何况如今，全球经济步入低增长、低通胀以及低利率的阶段，为提高投资回报率，专业的人做专业的事，一定会对具备核心竞争力的稳定高增长资产加以偏好。

这也就是为什么近年来，投资头部公司成为机构的普遍共识。

所以，当头部基金经理发行新基金之时，不可避免会受到基民的追捧，这在其中，起到关键作用的便是明星基金经理的筛选，而这一选择大多趋向于拥抱白马股。

因此，坚定看好龙头标的，选择头部基金经理是一个必然趋势，新基金的投资组合也大多继续延续这一逻辑。

回顾这几日，新基金发行依旧保持较高的节奏，2月的第一个交易日有26只基金开启认购，“日光基”身影频现。

例如，1日发行的南方兴润价值一年持有已募集超过150亿元的目标上限，将聚焦金融服务、生物医药、消费、地产、科技等行业赛道。

这一基金由投资年限超过12年的史博管理，他重视龙头效应，习惯结合时势去寻找各个行业中高质量增长型公司，来构建高度确定性的中大盘投资组合，旗下代表产品为南方绩优成长混合A，资金规模78.42亿，任职总回报259.18%，2年收益率132.15%，同类排名383/760，年化回报在16.50%。

截止到去年四季度，南方绩优成长混合A基金份额净值为1.6623元。报告期内，该类基金份额净值增长率为14.44%，同期业绩比较基准收益率为10.88%。

从最新的前十大重仓来看，其重点关注长期核心竞争力优势多过短期性的景气驱动，降低了受益于疫情较多的必需消费品的配置，增加了耐用消费品和制造业相关板块（军工等）的配置。其中，长春高新取代贵州茅台成为第一大重仓股，传音控股受到一定的减持，从第四大重仓股变为第十大重仓股，中兴通讯、国际医学、宏达电子、美的集团成为新晋前十大重仓股。

掘金稀缺优质冷门板块

不可否认，在明星基金光环下，龙头股的投资价值已被抬上高点。

但正所谓高处不胜寒，不然抱团也不会陷入争议。虽说在某一赛道精准选取龙头股获取超额收益十分吸引人，但随着这一逻辑的利好不断被放大，高估值带来的泡沫也具有高风险。

同时，由于“大基金”成为趋势，过度追星明星基金经理也或使其承压过重，毕竟规模和业绩在一定程度上难以两全，这也就是近来张坤为首的基金经理带头主动限购的原因。

当大多数人都在龙头股上加码的时候，也代表了有利可图的困难性也在加大，即存有无法较快通过盈利增长来消化目前高估值的风险。

而随着高估值板块受市场调整承压回调后，重视“共识偏差”带来的机会便提上日程，即寻找目前没有被机构共识所注意到的赛道或者标的。

事实上，就目前来说，低估值板块受到一定的关注。

例如，军工，这一板块的波动受市场行情表现敏感，但基于“十四五”时期带来的高景气，产业链上的公司业绩有望持续兑现，而从估值水平、机构配置比例等方面来看，军工行业都处在历史较低位，配置价值由低估值且良好基本面的利好所驱动。

基金君在这里介绍一只基金富国军工主题混合A ，由具有近10年投资经验的章旭峰管理，资金规模在64.86亿，从2018-03-29成立至今已取得108.39%，1年收益率92.40%，同类排名121/1018，年化回报29.36%。

截止到去年四季度，富国军工主题混合A基金份额净值为2.0766元。报告期内，该类基金份额净值增长率为21.64%，同期业绩比较基准收益率为15.19%。

最新前十大重仓股为中航沈飞、航天彩虹、中航高科、睿创微纳、火炬电子、中航光电、航天电器、航发动力、和而泰、中航机电。

可以发现，该基金习惯通过组合优化进一步减少净值回撤，以求稳定收益，整体看好增长确定的航空航天整机厂龙头，以及院所改制政策增量受益较大的分系统公司、关注军民融合中具备产品稀缺性及产业化的优势企业。

另外，化工板块也不失为一个黑马板块，上个月在A股景气度前列，且有超20家化工企业被基金公司扎堆调研。其中，新宙邦被调研达到70次，化肥与农用化工领域的新洋丰被调研45次，以及基础化工领域的联泓新科被调研29次等。

显然，由于符合顺周期投资逻辑，原油价格于隔夜收盘创一年新高更是利于堆高行业景气，叠加标的业绩整体改善，利于机构加强调仓意愿（2020年四季度公募基金对化工行业的持仓占比大约在4.41%，位于28个申万一级行业的第七位），毕竟这一板块目前处于低配状态，细分龙头标的存有配置潜力。

最后，1月27日以来，央行连续多个工作日恢复大额投放（今日又开展逆回购1000亿元），流动性投放呈现“一冷一暖”，目前人们对今年货币政策操作取向趋于理性，市场处于震荡之中。

回顾历年春节前后A股市场的走势变化，1991年至2020年期间，全年各月沪指上涨概率相比较，2月的上涨概率最大（达到70%），30年间沪指有21年在2月收涨。

因此，这一时期心态要稳，适合基民在这一时点就企业的成长性和估值水平重新进行一定的判断调整。

结语

巴菲特曾说，人们总是不喜欢慢慢变富。

这句话特别适用于如今火热的基金圈，心态容易飘又容易崩便是对过于逐利又承担不了阶段波动的基民的精准侧写。

要知道，跟随市场行情的变化，没有谁可以一直切准风格切换而避开波动，不必过度放大不及预期的下跌，毕竟投资，尤其是投资基金，选的是好赛道，看的是中长期。