头部宠物零售商PetCo登陆纳斯达克,掀起宠物热潮

美国线上宠物市场扩大,PetCo连续三年亏损,疫情下营收不降反升。

作者 | 尼莫

来源 | 格隆汇新股

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疫情导致人们居家时间的变长,使得养宠物的人越来越多。近年来,我国喂猫员、遛狗师、宠物美容师等新生职业的出现,说明了我国的宠物行业正在快速变迁。然而在欧美的发达国家,宠物行业已经发展了近百年,已处于成熟阶段。

美国头部宠物零售商PetCo于1月14日在美国纳斯达克上市。发行价18美元,第一日收盘于29.4美元,飙升63%,募集了8.64亿美元,引发了一波宠物零售的热潮。这是PetCo第三次上市,前两次分别在1994年和2002年,分别以6亿美元和46亿美元被收购私有化。

PetCo的竞争对手,宠物零售电商Chewy,2019年上市以来,股价已经翻了近四倍,可见宠物行业在美国的盛行。


美国宠物市场成熟,向数字化转型


美国目前是宠物行业最发达的国家,60%以上的家庭都拥有宠物,宠物已成为美国家庭中的一份子。

资料来源:APPA,格隆汇整理

根据APPA的统计数据,2019年美国宠物行业的总支出为957亿美元,同比增长预计2020年将达到990亿美元,2018-2020年平均增速4.60%,增长稳定。2019年的总支出中,约69%的支出来自于宠物食品与宠物护理。

美国宠物市场线下渠道占比(%)

数据来源:东北证券、Bloomberg

美国的宠物市场目前以线下销售为主,但线上渠道的销售占比正不断提高。Bloomberg数据显示,2019年美国宠物市场有79%销售收入来自线下,主要为零售店、大小型宠物店、宠物医院。随着电商的兴起,线上的宠物零售与服务正扩大市场占比,将成为宠物市场未来的一个重要销售渠道。

在美国各大宠物零售商中,PetSmart、PetCo为前两大巨头,其门店都超过1400家。除了零售业务,近年来正不断扩展服务的种类,往高端定制化宠物服务发展,并加速开拓线上渠道,争抢线上市场,一般的顾客在线上线下都会进行消费。


公司营收规模无扩大

疫情下不降反升


PetCo是一家宠物健康保健公司,1965年成立以来,公司产品种类不断拓展,三年前转型,从传统转向电商,目前的业务包括线上零售宠物用品、食物、药品及其他服务,线下宠物零售店、提供保健服务的兽医医院。

数据来源:公司招股书,格隆汇整理

PetCo在2017-2019年的营收规模没有扩大,分别为45.28亿美元、43.92亿美元、44.35亿美元,但至2020年10月31日的三十九周里,营收为35.82亿美元,相比2019年同期增长9.03%。在新冠疫情的影响下,营收不降反升,原因是由于美国居民居家时间的增加,一方面使宠物主与宠物互动时间变长,另一方面导致了更多的新宠物进入了美国家庭,据PetCo的CEO采访时表示,2020年约有330万只新宠物加入家庭,且2021年这一热潮将持续。而宠物食品作为刚性需求,销量上升,对于45%的营收来自于宠物食品的PetCo,总体营收被拉升。

但公司连续三年的亏损值得注意,2017-2019年及2020年的三十九周净亏损分别为3.28亿美元、4.14亿美元、1.04亿美元、2483万美元。今年PetCo的毛利率都在40%左右,但却年年亏损,原因可能在于过高的销售费用。据招股书,公司花了大额的广告费用,用来发展电商平台和数字业务。

然而转型线上业务并没有给公司带来营收规模的增长,PetCo在2014年的营收就达40亿,2010-2014年的营收复合增速为8.6%,但从2015年开始,营收规模增速放缓,公司转战线上。PetCo近三年发展了电商平台,并与最近上市的美版“饿了么”外卖服务公司Doordash合作,能够实现全国范围的当日配送服务。这也是美国宠物零售行业的趋势,将往多渠道销售发展,向数字化转型。


小结


在成熟的美国宠物市场中,PetCo将有一个相对稳定的市场竞争格局,但面临销售模式的不断迭代创新,PetCo前方的道路依然充满挑战。

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