2016年港股硬件科技行业投资策略深度研究


1、 电信运营商:铁塔资源红利、4G浸透率上升、ARPU逐渐提高、新业务领域转型、国企改革/混合所有制改革

(1)2016年展望:铁塔提高行业运营效率,4G升级提速,加快数据业务转型,ARPU可望改善

(2)行业加快流量经营转型,中国移动4G流量红利有待逐一释放,中国联通新管理层有望带来改革和创新的策略

(3)目前整个板块的估值水平为3.5x FY16E EV/EBITDA,对比3.4x的历史平均,推荐中国移动(941.HK)和中国联通(762.HK)

2、智能硬件:科技创新周期带领世界进入万物互联时代,市场格局利好高端零部件龙头(摄像头/声学/震动马达)

(1)全球智能手机市场趋于饱和,但高端市场的增长速度继续高于行业平均,整体市场量稳价升

(2)国内手机市场加速整合,一线品牌(如华为/小米/Oppo/Vivo)成功转型并且进入收获期,借着加强产品质量和研发投入提升品牌效应和市场定位,加快抢占低价品牌的市场分额

(4)一线品牌对为产品提供主要差异化的高端零部件的需求持续加大,国内零部件龙头受益于科技创新/产品升级和ASP提升,例如:摄镜头、震动马达、声学零部件、指纹识别和手机外壳,推荐瑞声科技(2018.HK)和舜宇光学(2382.HK)

3、新兴科技领域:迎来黄金渗透期,看好移动支付、智能汽车、智能家居、 AR/VR/可穿戴设备、无人机、和物联网

(1)移动支付:2016为行业转折点,美国NFC支付加速(Apple Pay/Google Pay/Samsung Pay),中国QR code 支付(支付宝/微信)以及巴西以及其他新兴市场的mPOS需求加速,推荐行业龙头百富环球(327.HK)

(2)智能汽车:全球科技巨头加快布局,提高汽车的安全性、舒适性,以及提供优良的人车交互界面,ADAS技术和商业化应用日趋成熟,车载传感器市场增长确定,首推车载镜头龙头公司舜宇光学(2382.HK)

3)智能家居:单品化和平台化为主要发展方向,随着更多产业龙头的转型升级速度加快,智能家居市场将进一步整合,规模将进一步提升,推荐布局智能安防领域的领先影像硬件企业天彩控股(3882.HK)

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(招商国际)

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