高盛：料体育用品股今年续健康复苏 吁买安踏、李宁、申洲及滔搏

高盛发表研究报告，指出虽然新冠病毒个案反弹及在农历新年前后实施人流管制，或会影响短期运动服饰的销售，但仍对潜在的销售复苏抱正面态度，相信公司现时已通过更强的渠道战略做好准备及积极控制库存。

该行认为，随着运动参与度提高、政府的政策支持及体育用品公司在产品、品牌及渠道的策略提升，相信长期的结构性增长会维持不变。在代工生产方面，看到去年的订单流程获改善，以及进行有效的订单控制；而今年的需求有所改善，毛利率扩张亦受到效率提升所带动。但该行料由于人民币兑美元升值，而会出现部分负面的外汇影响。

展望业绩表现，该行相信李宁(2331.HK)的盈利可见度在其所覆盖的体育用品股中仍是最好，这是由于其稳健的品牌势头、更佳的库存或折扣控制，以及效率进一步提升所致。申洲国际(2313.HK)的订单前景则表现强劲，但人民币升值或对其销售均价有负面影响，令其短期出现汇兑亏损。安踏体育(2020.HK)则有稳健的长期前景，尤其是其多品牌策略加强，但安踏核心品牌的再投资及营销过渡，或会对其短期营运开支带来影响。维持安踏、李宁、申洲及滔搏(6110.HK)“买入”投资评级。