争夺定价权的主力军团来了

本文来自公众号:添味財經Tastymoney,作者:小昇哥

人社部公告显示,近日正式批准发行的首批5只港股通股票型养老金产品。

1月29日,人力资源和社会保障部(以下简称“人社部”)政务微信发布公告称,首批港股通股票型养老金产品正式获批!


5只产品获批,年金可通过该产品投资港股通股票


人社部公告显示,近日正式批准发行的首批5只港股通股票型养老金产品,分别为富国富丰港股股票型养老金产品、泰康资产丰禄优选港股股票型养老金产品、嘉实沪港深优选港股股票型养老金产品、南方基金创领新经济策略港股股票型养老金产品、工银瑞信信鸿港股股票型养老金产品。5只港股通股票型养老金产品获准发行,标志着年金基金通过养老金产品投资港股通标的股票政策正式落地。

根据《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》规定,从2021年1月1日起,年金基金可通过股票型养老金产品或公开募集证券投资基金,投资内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的香港联合交易所上市股票。

人社部新规把港股作为新的投资范围纳入进来,可以投向港股通标的股票,扩大了年金的投资范围。年金作为长期资金,有保值增值的投资诉求,投资港股的战略价值较为凸显,是更有吸引力的标的,也是政策、监管和投资管理机构各方面的共同的心愿。

人社部表示,首批港股通股票型养老金产品的获批,标志着年金基金通过养老金产品投资港股通标的股票政策正式落地。这不仅将进一步推动年金基金投资管理机构提升专业港股投资管理能力,提高投资运营效率,促进年金基金保值增值,还将对提高香港金融市场交易活跃度、稳定市场发展预期、维护香港金融稳定繁荣发挥积极作用。


基金公司积极布局港股产品


新政发布后,一些年金计划或组织适时增配港股公募基金,多家年金基金投资管理机构向人力资源社会保障部递交了发行港股通股票型养老金产品的申请。按照科学公允、控量稳起、优势先发的审核原则,人力资源社会保障部依规对相关产品进行了审核,并批准了上述产品。

今年以来,港股市场表现强势,截止1月29日,南向资金合计净买入已经超过3100亿港币,与此前几个月的数据形成鲜明对比。与此同时,恒生指数也有徐徐攀升之势。而在年金可通过公募基金投资港股市场的作用下,多只港股ETF近期规模也呈现节节攀升的态势。

Wind数据显示,截止1月28日,按照份额变化乘以区间成交均价计算,全市场跟踪恒生指数、恒生国企指数、港股通50、港股通100指数等标的的港股ETF产品今年以来合计实现资金净流入155.26亿元。

其中,今年1月13日上市的华泰柏瑞港股通50ETF1月28日规模达到73.49亿元,相比上市首日,规模在短短的12个交易日内增长了近8倍。华夏恒生ETF今年以来资金净流入也超过40亿元,最新规模达到137.53亿元,是目前场内规模最大的港股ETF。除此之外,易方达H股ETF今年以来资金净流入也超过10亿元,最新规模超过116亿元。

而从证监会最新公布的《基金募集申请核准进度公示表》,2020年9月以来,已有包括富国港股通策略精选混合、华泰柏瑞港股通时代机遇混合、博时恒生港股通高股息率等多只投资港股的港股通基金或沪港深基金已获证监会受理。经过2020年的强势扩容,随着公募基金,尤其是权益类基金规模与净值增长,其港股投资市值也水涨船高。进入2021年1月里新发基金规模已经超过2500亿元,对比分化日益严重的A股,潜力十足的港股有望成为公募基金的掘金新赛道。


港股是否真的值得配置?


对于港股走势,其实之前不少券商在年终策略中都做过预判,近期港股的表现,也一定程度上印证了这些观点,而且目前来看,支撑港股表现的诸多因素未来仍将延续。除了上述提到的南下资金带来的资金面利好外,还有不少看头。

从外部环境来看,2020年全球经济在新冠疫情的冲击下录得负增长,港股也受此拖累,但是目前随着新冠疫苗研发工作的快速推进,预期疫情在2021年上半年可以得到缓解,全球经济复苏周期启动,港股有望同步获益。同时随着新兴市场吸引力增强,美元指数回落,弱美元环境将驱使国际资金从美国金融市场流出,大概率流向新兴市场,因此国际资本增配人民币资产及港股的动力将加强。

从港股自身估值角度来看,港股不仅与A股相比具有优势,而且从全球主要权益市场范围内来看仍旧处于较低水平,具备较强的吸引力。即便经过近期的上涨,据统计,从绝对估值看,目前恒生指数17倍市盈率、市净率1.45倍,距离历史高点尚有些距离。

同时,中概股回归港股二次上市,也是不容忽视的因素。第一,回归的中概股多属于消费、科技等新经济板块,将进一步优化港股的行业结构;第二,优质公司的回归进一步增强港股对投资者的吸引力,对于提升港股交易活跃度具有积极的作用;第三,中概股回归对于板块的估值具有一定的带动作用,新经济板块有望享受更高的估值溢价;第四,在港股中拥有多家互联网独角兽公司,用户活跃度及流量达到全球较高水平,相比之下A股上市企业规模及质地较港股有明显差距。

以上种种,都令港股孕育出不少优质标的。

站在A+H的跨市场的角度来看,刚刚过去的2020年,香港恒生指数大幅跑输美股和A股,估值水平处于低位,港股正日益形成A股的互补,并加速融合。在1月22日,上交所进一步扩大港股通股票范围,将深交所上市A+H股公司的H股纳入范围。事出必有因,现在明白了,上交所的举动,就是为南下资金开路的。

当前市场上,共有126家公司同时在A股与港股挂牌上市,从上图可以看出,有27家公司的溢价在150%以上。溢价在100%-150%的有25家,溢价在30%-100%的有57家,溢价低于30%的有17家。简单的股价对比,H股比A股更具投资价值。从港人收息的角度观察:

看下图H股的股息率排行榜

再看下图红筹股的股息率排行榜

再对比恒指成份股的股息率排行榜

不难看出,红筹股和H股的股息率就是高,与银行货款利率相比,更是秒杀好几条街。

简单的对比之后,同股同权之下,H股比A股更具投资价值,这是一个客观事实。於是,甫一開年,南下資金已經按捺不住!在兩地人員還沒有流通的前提下,資金的浩浩洪流已經跨过香江,飲馬中環,去抄底港股了!


港股定价权之争


截止1月29日,南向资金合计净买入已经超过3100亿港币。如果说年初南下的资金是先头部队,这次社保基金投资港股则是中央军团的主力部队来了。这对港股是重大利好,有望带来多赢,提升市场对内地资金买入的预期,对香港股市的繁荣稳定发展有非常重要的作用。

也有市场人士担心,社保基金投资港股需当心被外资沽空而“呛水”,避免重蹈2007年首批QDII基金长期跌破面值的覆辙。这确实是境外投资必须吸取的教训。但需要看到:首先,目前市场不同于10年前,当时QDII遭遇金融危机而生不逢时;其次,内地基金公司逐渐积累了海外投资经验,沪港深基金及QDII近两年均取得不错收益;最后,从去年开始,美国政府公布行政命令,禁止美国投资者对中国的部分企业进行投资,在华尔街资金退出的时候,中国的资金承接了大量股票,必将对未来中国资产的定价权起到积极作用。

中国公司在港股市场的股价,从早世年间任意蹂躏,到后来长期压抑,到2017年扬眉吐气。从2018年中兴通讯被制裁半年后股价收复,再到这一轮几乎是当天就被托起来!南下资金对中国公司股票定价权的接管,越来越明显,越来越有话语权!

说到沽空,不管你们外资是有意的还是故意的,还是应该先回头看一看大洋彼岸的“后院”吧。游戏驿站GameStop散户挟淡仓事件,是早前散户借助WSB平台互通信息,连日扫货撑起GameStop股价,板倒沽空机构的故事。美国散户有WSB平台的助力,我们东方有WhatsApp、WeChat和QQ作纽带联络。当散户集结成群,大鳄亦要投降。更何况,现在是代表着一个国家的社保基金,准确地说应该是养老金养老金养老金(重要的事说三遍)产品。这好比是美国的401K计划。

401K计划是指美国1978年《国内税收法》新增的第401条k项条款的规定,是一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。1979年得到法律认可,1981年又追加了实施规则,20世纪90年代迅速发展,逐渐取代了传统的社会保障体系,成为美国诸多雇主首选的社会保障计划。

社保基金是不向个人投资者开放的,在投资中,社保基金也被称为最聪敏的钱。社保基金在公布业绩的年份内平均年化收益率为7.82%。绝大部分年份下都取得了正收益,其中,年化收益率最高是2007年的43.19%,目前只有在2008年和2018年两次较大的熊市中取得负收益,分别是-6.79%和-2.28%。社保基金目前的总规模已经超过2万亿元,累计收益额将近1万亿元,也就是说其投资收益占总规模的将近一半。由此可见,社保基金的业绩表现是长期持续优秀的,也带来了相当不错的增值。所以社保基金才能被称为最聪明的钱。


结语


从1997年香港回归伊始,亚洲金融危机爆发,面对国际金融炒家的猖狂进攻,国家坚定支持香港特区政府予以反击,最终挽救了香港股市,有力地捍卫了港元与美元挂钩的联系汇率制度,保障了香港经济安全与稳定。现在,国家再度派出资金,帮助争夺港股的定价权,悍卫中国资产的核心利益。所以,不管你们是任何性质的资金,如果敢于窥探,敢于恶意沽空,我们有猎枪!作为有优良传统的中国人,香港与内地依山相连,一脉相承,我们是可以团结一心的,而且一定可以一定会团结齐心,枪头对外,把喜欢讲恐怖鬼故事的那些代表外资利益的看似权威的故事讲述者及其背后的连盟打败。中国人是好客的,欢迎美国的散户、全球的散户到香港市场,齐心对付欺负散户的空头豺狼,大家可以团结打爆空头!中国的核心资产,岂容外人置喙!

以上,是对恶意沽空者的忠告,并不是驱逐外资。相反我们欢迎外资,我们提倡合作共赢。我们不需要像WSB那样极端那样激烈,我们需要的是一个不轻易改变规则,不随意拔网线的监管环境。香港作为国际金融中心,有海纳百川的独特优势。中资的南下,主要原因是因为港股估值十分低残,具备投资的价值。引用人社部的话,这“将对提高香港金融市场交易活跃度、稳定市场发展预期、维护香港金融稳定繁荣发挥积极作用”。

希望香港市场继续成为全世界最主要的集资市场,利用香港市场,内地企业可以提升管治水平,跟国际规范接轨,还可以基于成熟的规则体系与互联互通的制度创新,提升自身在全球市场中的话语权和影响力。一个市场如要做大做强,就要各国资金同心协力,共同营造一个公开、公平、公正、共赢的环境。

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