摩通：上调百威亚太(1876.HK)目标价至34港元 评级“增持”

摩根大通发表研究报告，指出百威亚太(1876.HK)将于下月25日公布2020年度第四季业绩。该行估计其第四财季收入及EBITDA分别下跌3.9%及4.6%，估计其内地高端啤酒销量录中至高单位数增长，而超高端的啤酒则录双位数增长，但核心及超值啤酒则录跌幅。

该行预期，政府补贴及处置收益在第四财季录40%跌幅，抵销成本减省的优势。在韩国，由于社交限制水平提升至历史高位，公司正将重点放在家庭渠道、高毛利率产品及成本节省，这令韩国地区第四财季的销售虽然录10.1%下跌，但EBITDA利润率却提升2.9个百分点。

该行将百威亚太的目标价由原来的31港元上调至34港元，若全球零售市场因为更好的疫情控制而出现恢复，相信对公司而言会是独特而正面的催化剂，维持其“增持”投资评级。