高盛：降润啤(0291.HK)目标价至72港元 评级“买入”

高盛发表研究报告指，华润啤酒(0291.HK)日前发盈喜，预期2020财年净利润将按年增长不少于50%，意味着期内将录利润为19.7亿至21亿元人民币，低于该行原预期的24亿元人民币，认为预测有落差是由于去年第四季市场增长放缓，去年10月至12月份行业产量下降约11%所致。

该行指出，润啤的减值及遣散费用高于预期，未来投入成本有增加的压力，但公司一直维持著市场份额增长及提升效率，展望今年预计将实现强劲的利润回升。该行解释，润啤加速于次高端业务包括喜力啤酒等品牌的扩张，加上潜在的平均售价调整，以及规模效益扩大等利好因素下，有助抢夺高端细分市场的份额。

考虑到成本压力，高盛将华润啤酒2020年净利润预测下调18%，并将2021至2022年利润预测分别下调6%及5%，但仍预计2021年的EBIT将强劲反弹，预期可按年增长35%，对润啤目标价由75港元下降至72港元，维持“买入”评级。