国内长晶设备龙头，半导体光伏业务迅速卡位！

公司是国内晶体生长设备领域的龙头企业。公司2007年成功研制国内首台全自动单晶硅生长炉，打破了高端单晶炉技术长期被国外垄断的产业格局，填补了国内空白晶盛的TDR系列单晶炉从第一代发展到第四代目前成为国内单晶炉行业领导者，半导体材料生长和加工装备技术与规模双领先的企业。

晶盛机电晶体硅生长设备营收（亿元）在同行业企业中占据绝对优势

晶盛机电单季度净利润持续创新高

随着光伏市场逐步回暖和半导体产业景气上行，公司单季度净利润持续创新高。2020年下半年公司利润开始扭转下降势头，同比增速转正。2020年第3季度归母净利润达到2.47亿元，同比增长11.00%，环比增速为74.09%，单季度净利润创历史最高水平。

 光伏硅片预计未来产能可以达到400GW。行业对大硅片已达成共识，存量未来3-5年有1w多台长晶炉需要淘汰，增量未来2年可以看到200GW订单，很多新玩家进入，公司21年订单预期好。

 公司长晶炉单月产值7亿元左右，精密制造+供应链管理提升产能。目前长晶炉产能25台/天，一个礼拜工作6天，单月产值7亿元左右。对晶盛机电来说，产能也有优势，精益制造实现0库存放大产能，零部件的供应链也在同步扩产。

 以后光伏行业规模比技术更重要。在大硅片成本中，设备折旧占比已经不再是第一位，客户更看设备商的能力是配套效率：1）交付能力，除了晶盛，没有企业可以做到1个月交付500台长晶炉，交付能力还有提升空间；2）服务能力，设备到场后1个礼拜就可以投入运营和产量爬坡，并且稳定保持产量；3）未来研发潜力，供应商有没有持续的研发能力，提高设备产能和降低能耗。

硅片环节晶盛正在开发【环线工艺】的【开方机】和【截断机】，客户投资可以降低50%，运营成本也可以降低50%。210【切片机】晶盛是第一家做，涉及精密加工，但不是目前唯一一家做。切片机对应单晶炉的价值量为1:7，客户主要是中环。组件端晶盛的叠瓦组件设备目前已经更新到第三代。

硅片制造工艺可分为多晶硅提纯、单晶硅生长以及硅片成型三大环节

 盈利预测：

体生长工艺是光伏和半导体行业上游最核心的材料工艺。晶体生长设备作为核心装备，在泛半导体行业迭代发展中起到了材料供应与效率提升的作用，帮助国内产业链从源头上解决材料自主可控的问题。晶盛机电是国内长晶设备龙头，下游客户为全球知名光伏和半导体硅片企业。公司长晶工艺积累深厚、装备制造能力突出，在核心材料和设备领域快速卡位。

 预测公司2020-2022年公司归母净利润分别为8.44/12.27/16.20亿元，EPS分别0.66/0.95/1.26元/股。