汇丰研究:首予海尔智家(6690.HK)“买入”评级 目标价44.5港元

汇丰研究首予海尔智家(6690.HK)“买入”评级,目标价44.5港元。

汇丰研究发表报告,首予海尔智家(6690.HK)“买入”评级,目标价44.5元。报告称,去年12月海尔电器完成私有化,集团所有产品及服务现集中在一个全球平台,该行料可精简营运。即使考虑新冠疫情影响,初始迹象亦令人鼓舞。公司收入增长加快,由去年上半年的按年跌1.6%,改善至第三季按年增16.9%;受惠利润率改善,第三季核心纯利按年升43.3%,扭转去年上半年按年跌44%势头。

报告称,海尔智家属全球家电行业领导企业,内地及海外收入各占半。公司正扩大内地及海外市占,料2020至2022年间收入年均复合增长达12.9%,高于行业均值。单一全球平台料加快公司落实物联网策略。

此外,至2022年,集团整合业务料可降低销售及行政开支占比,提振利润率。长期而言,管理层希望销售及行政开支占比可与同业美的集团(000333.SZ)相若。2019年,海尔智家税息前利润率4.5%,低于美的的9.2%。2020至2022年间,汇丰料集团纯利年均复合增长达31.3%,纯利率由2020年的4.1%改善至2022年的5.6%。

报告料海尔智家2020至2022年每股盈利分别1.33、1.36及1.67元人民币。

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