返乡核酸检测爆发,这家三方服务龙头不可忽视!

这次返乡核酸检测服务的规模有望达到600~1200亿元!

120日,卫健委网站发布了《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》,方案中提到“返乡人员需持7天内有效新冠病毒核酸检测阴性结果返乡,返乡后实行14天居家健康监测,期间不聚集、不流动,每7天开展一次核酸检测。”

同日,国务院联防联控机制新闻发布会上,国家卫生健康委疾控局监察专员王斌再次强调:“在我们的相关要求里面,如果说一定要返乡,这些返乡人员要拿着7日以内的核酸阴性检测证明才能够返乡,同时这些返乡人员回去以后,当地的基层政府要对这些人进行网格化管理。”

华安证券预测2021年春运返乡,国内核酸检测产品的总规模有望达到150亿元—300亿元;核酸检测服务的规模约为600亿元—1200亿元!

这项政策的后续实行,对于核酸检测产品的生产厂商来说,提供了百亿的新增市场,对于检测服务提供商来说,有千亿级别的市场增量!核酸检测方向今天直接高开收涨5.1%,凯普生物涨超15%,迪安诊断、华大基因、金域医学等大涨!

2020年不少核酸检测股票走出了大行情,利润翻倍甚至翻好几倍的比比皆是!由于核酸检测具有早期诊断、灵敏度和特异性高等特点,目前是新型冠状病毒检测的“金标准”,这波返乡检测浪潮之下,检测行业有望持续去年的高景气!

迪安诊断在2017年顺利完成全国38家综合实验室的布局,成为仅次于金域的独立医学实验室领先企业!

目前ICL(独立三方实验室)行业国内渗透率近5%,与发达国家44-67%的水平有很大差异,ICL行业进入壁垒相对不高,但持续盈利能力要求高,国内前几年的行业出清持续进行,目前已经强者恒强发展阶段,龙头企业进入盈利能力上升的转折点!

2020年新冠疫情爆发,公司作为ICL龙头之一,承担了国内几乎1/10的新冠检测量,带来业绩的大幅增长,考虑到新冠检测常态化,叠加多数实验室进入盈利阶段,公司业绩有望实现向上的质的飞跃。

公司2019年产品收入占比约65%,毛利占比约55%,在没有疫情的情况下,预计未来渠道代理整体增速有望保持在5-10%,实验室收入增速有望保持在25%以上,因此服务收入占比有望持续提高并超过产品收入。

服务毛利率一般在40%左右,产品毛利率在25%左右随着服务收入占比的提升,公司的毛利率水平、服务利润占比均有望持续提升。

公司在2016年以前,基本是以2-4家/年的速度新建实验室,新建速度平缓主要是由于实验室通常需要3年左右才能盈利,新实验室前期对公司利润有负面影响,2015年公司开始战略投资经销商,在有渠道并表利润的增厚下,公司于2016-2017年新设近20家实验室子公司,加速扩张下完成了全国共计38家综合实验室的布局,基本覆盖了国内除港澳台地区的所有省份和直辖市。

多数实验室已实现盈利,公司进入投入期后的收获阶段。截至2020年前三季度,公司38家综合实验室已有32家实现盈利,若按实验室正式营业时间来划分,未盈利实验室主要集中在16-17年新开业的,参考目前行业平均3-5年左右的盈亏平衡周期,2021年即使新冠检测量大幅下降,但常规外包业务恢复下公司大部分实验室依然有望扭亏为盈(可能会存在部分区域因为竞争等原因导致盈亏周期拉长的情况)。

2016-2017年在新开实验室大幅增加下,实验室利润同比出现下降,2018年由于全国布局完成,实验室逐步扭亏下,实现了50%左右的服务利润增长,净利率也从2017年底部的4.5%提升到了6.6%,2020年新冠疫情爆发下新冠病毒检测量大幅提升,带来公司各地实验室加速进入盈利期,由于新冠检测净利率较高,公司整体实验室净利率达到近20%。考虑到常态下成熟实验室的净利率水平在15%左右,预计即使未来新冠检测量大幅下降,公司整体实验室净利率水平有望稳定在15%左右。

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