这波行情，真有点不一样

昨夜，前美联储主席耶伦（可能的美国下任财长）出席听证会，其施政指向不寻求以压低美元获取优势，呼吁大规模财政刺激等。

如此看来，美股还会涨。

自新年第一个交易日突破6.5关口之后，人民币走势持续震荡，美元指数重返90以上，人民币升值或告一段落，那些被打蒙了的国内出口商可以暂时喘一口气了。

耶伦同时表示将考虑发行50年期国债，这将分化对长期美债的需求。讲话之后，市场纷纷抛售30年期美债，导致其收益率上升。随后，市场高度关注的5年期-30年期国债利差也进一步扩大。

港股这边，依旧“抢钱”行情。港股多数时候其实都会让人生无可恋。但一旦来行情，又会开启疯癫状态，一念地狱、一念天堂，是谓港股。

值得一提的是，马云在公众场合“消失”两个多月后，于腊八节首度现身。阿里巴巴及相关概念股应声大涨。

2020年的阿里似乎并不轻松，先是已经上膛的蚂蚁金服硬生生被监管摁下，必须接受新的监管规则，再是反垄断的大刀直接砍在了阿里的头上。最后还面临业务上被拼多多和美团的挤压。

阿里2020全年涨幅不足10%，远远不如另一巨头腾讯的51%，更不用说美团（189.11%）和拼多多（369.78%）这两位强力竞争者了。

阿里这波下跌本质上就是一个杀估值的过程，现在开始往回填坑，当前的市场情绪下，多想想阿里云，多想想港股通（潜在），多想想淘宝特价版，未来进一步杀估值的可能性还有几何呢？

再回到整体来看，随着全球经济复苏，海外市场修复，近期海外资金也持续回流香港市场，与南下资金形成共振，港股市场流动性可谓前所未有的充裕。估值洼地的港股成为注重性价比资金的追逐方向。

从去年开始，近三分之二的南向资金流入信息技术、医疗保健等新经济板块，新经济是当下中国经济转型和发展的主要方向，A股的“新经济”股票表现从2009年起开始跑赢老经济板块。

海外中资股从2011年开始也实现了新经济板块的超越，新经济板块的市值比重也从2007年的20%上升至目前的48%。

过去一年，一批生物科技、新型消费、互联网新贵等新经济公司在港上市，疫情成为新经济发展的催化剂，科技与医疗进一步融入日常生活中。

今年的南下资金流向依旧偏好新经济板块，且呈现出明显的的头部集中效应。

此外，南下资金的“疯狂扫货”与去年公募基金大爆发关系很大。2020年公募基金共发行3.18万亿元，近50%可投资港股。在2020年爆出天量发行之后，2021年开局公募基金“发行热”依旧延续，已发行的基金中大部分可以投资港股。公募基金或成为此次南下的中坚力量。

另一方面，港股估值比A股具备估值优势，加速吸引内地资金对港股资产的配置。目前A/H股市场加权平均溢价率高达61%，比2007年以来均值高出一倍的标准差，同时主要行业的港股估值比A股估值要低。

截至1月19日，A+H股两地上市的130家公司中，91家的溢价率超过50%。这种A高港低的估值差异，带动南向资金成为港股市场的中坚力量，积极配置A股没有的优质资产（如腾讯控股、中国移动、中芯国际等）。

最为关键的，是两个结束。指的是疫情与动荡。这两个暴击，皆属百年不遇，对香港弹丸之地，实属不可承受之重。疫苗和国安法会终结它们。

过往港股行情，往往来得快，去得也快。这次不一样的可能性，还真挺大。熟悉（抢钱）的港股回来了。信不信由你——要么信，要么不信，反正别微信就好了。

腊日至，新年近，祝福诸君，新年捷报频

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