瑞银发表研究报告指,与微盟(2013.HK)管理会面后,注意到微盟对智能零售和智能餐饮的渗透,以及经营重心逐步转向大客户,对其现收入可持续高增长充满信心。
报告指,微盟强调其作为领先者的竞争力,以及在智能零售及餐饮领域的产品优势,预期智能零售及智能饮潜在市场总额分别为300亿及400亿元人民币。该行指,微盟发展重心转向大客户,与小商户相比损耗率低,而客户全生命周期价值对获客成本(LTV/CAC)比率更高,公司预计智能零售业务将在2021年保持翻倍增长,其中KA收入贡献将达到30%,占比未来更将提升至50%。考虑到智能零售所有大客均已续约,收入有可见性。
瑞银将2022至2024年SaaS业务的ARPPU预测提高3%至8%,总收入预测提高1%至3%,调整后经营溢利率则提高0至1%,予买入评级,目标价由22港元升至24港元。