方正证券：重申华虹半导体(1347.HK)“强烈推荐”评级 目标价58.2港元

方正证券发布研究报告，重申华虹半导体(1347.HK)“强烈推荐”评级，目标价58.2港元，预计公司2020-22年实现收入9.58/11.84/14.38亿美元，每股净资产为2.40/2.44/2.59美元。

报告称，受惠功率半导体及CIS需求提振，预计4Q20收入有望超指引。国产功率半导体市场2Q20以来维持旺盛，该行判断这种高景气度能持续到至少4Q21，主要有3个原因：

1)汽车电动化趋势在2021年有望加速;2)公共卫生事件加速了国产替代;3)经济复苏带来工业及家电需求提高。而功率半导体占到华虹整体营收约38%，功率高景气有望让华虹8寸产能持续满载，甚至带来ASP提升、12寸爬坡超预期的机会。

该行表示，中低阶CIS市场在4Q20也进入高景气状态，据Omdia报道，中低像素CIS在2020年末开始供不应求，部分厂家上调价格。受益于智能手机多摄方案升级和新能源车摄像头数量提高，该行判断该市场高景气状态有望持续，中低像素CIS目前是华虹12寸厂占比过50%的主要产品，高景气度有望让12寸线爬坡进度超预期。

方正证券称，公司12寸厂产能4Q20预估扩充至20kwpm，2021年预估产能翻倍，年底达到40kwpm。考虑到内地晶圆代工需求约占全球22%，而目前内地foundry市场占比仅不到10%，未来内地纯晶圆代工厂增长空间较大，预估华虹12寸有望未来三年持续扩产至80kwpm，2023年收入有望达到16.6亿美金，相对2020年增长74%，年复合增速有望达20%。