十大券商一周策略：投机性抱团将继续瓦解，跨年行情未完待续

来源：格隆汇财经早餐

A股上周三大指数新高后震荡，板块上，高位抱团板块及个股出现松动，芯片、白酒等主线跌幅靠前，低位的环保、石墨烯等板块获得资金关注，市场进入避险情绪。美股如今能否维持强势关键在于流动性问题，关注本周三拜登就职，及其提出的1.9万亿美元新一轮经济救助计划能否获准，或对股市造成波动。

后市市场如何演绎？且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券：投机性抱团将继续瓦解，市场重回轮动慢涨

“抢跑式”建仓缓解，投机性抱团将继续瓦解，市场重回轮动慢涨，将转战高性价比品种，建议聚焦A股与港股两大市场的3条主线。其中“顺周期”主线推荐顺序为地产龙头、出口产业链、工业品涨价、可选消费轮动；安全主线推荐顺序为消费电子、半导体、种植链和种子；港股优质蓝筹主线的推荐顺序为电信运营商、互联网龙头、教育。

2. 太平洋策略：A股资金面充裕 坚守阵线以待轮动

A股资金面充裕，坚守阵线以待轮动。美国新一轮1.9万亿美元财政刺激，利于外围流动性保持宽松，弱美元和海外风险缓和背景下利于外资持续流入A股，为市场提供支撑。当下偏股型公募基金发行放量，存量基金仓位处于2020年低水位，公募加仓仍有空间，后续春节躁动仍可为。

配置建议：围绕经济复苏（补库存、可选消费）+“双循环”，春季躁动两手抓。1）受益经济复苏且低估值的品种：银行、保险；2）受益出口驱动且补库存的中游制造：化工、有色、机械；3）“科技内循环”调整后再出发：光伏、新能源汽车、军工、云计算；4）“消费内循环”：可选消费中的汽车、消费电子、家电家居、旅游酒店、影视影院。

3. 兴证策略：保持积极乐观 岁末年初两会前是较好的投资窗口

市场短期因为涨的过急、过快，社融增速下降、美债收益率上行至1%以上，上次出现一定程度调整。对于整体行情继续维持我们的乐观态度，岁末年初，两会前，是较好的投资窗口。

展望后市，我们仍然看好市场，板块配置角度围绕年度策略《权益时代新格局》中重点推荐2条主线：1）风险偏好提升+流动性宽松+政策催化+业绩改善，四重利好叠加，成长股有望从军工、新能源向半导体、电子、游戏等方向蔓延。2）国内经济复苏+民主党实现“blue sweep”，出口链条的中上游周期品+服务业。

4. 广发策略：本轮躁动行情仍将持续 但短期波动加剧

上周A股分化达到极致之后开始收敛。历史经验来看，流动性环境未恶化之前，本轮躁动行情仍将持续，但短期波动加剧。配置上，过去几轮抱团具备中长期逻辑的行业在后期未显著跑输，但领涨行业将有轮动和扩散，赚钱效应将更为广谱。当前可将视线逐步扩展至其他景气方向。

后期行情将扩散，布局需求主导叠加短期供需缺口“涨价”主线：1. 出口链和 “内需”共振的可选消费（汽车/家电）；2. “涨价”主线的顺周期及科技（有色金属/半导体/面板/新能源）；3. 景气拐点确认的低估低配大金融（银行、非银）。主题投资关注国企改革。

5. 浙商策略：A股开启慢牛时代 把握结构调整窗口

针对近期波动，我们认为，主要矛盾不在指数涨跌，核心在于结构切换，A股开启权益慢牛时代。其一，先进制造风口下，从2019年的半导体到2020年新能源，2021年重视国防装备，当前处在行情初期，短期震荡是布局窗口；其二，2021年战略性看好港股，盈利改善是核心驱动，结构上除了新经济，积极关注银行、汽车、餐饮、纺服、教育、博彩等顺周期；其三，2020年一季度，前期调整充分、估值合理且业绩高增长的优质成长次新，预计随着业绩陆续发布将迎做多窗口。

6. 华西证券：震荡整固 春季行情仍有望延续

美联储基调“鸽派”十足，超低利率和负利率仍是一季度流动性所处的环境，外资持续增持A股；年初至今火爆发行的新权益基金将逢低建仓，这在一定程度上封住A股下跌空间。调整之后的A股将继续上演“循环牛”，A股后市不悲观。诸多迹象来看，A股调整接近尾声，A股迎来将再次布局期（新发基金将逢低建仓）。

行业配置方面：1月份行业配置上除了重视必需消费品（食品饮料&医药）配置外，受财政刺激的顺周期；以及，遵循美股映射也是重要的配置思路，如“新能源、电动车产业链、消费电子链”等。

7. 安信证券：关注补涨品种中行业逻辑出现边际改善的和成长板块

当前A股的行业分化和个股分化已经处于较高水平，一些基本面出现边际改善的赛道龙头公司开始显现新的性价比。重点关注补涨品种中行业逻辑出现边际改善的和成长板块中赛道不太拥挤的，如景气度高且估值相对合理的电子（半导体、面板、消费电子）板块，涨价链相关（玻璃、化纤、钛白粉、锂等），和其他年报业绩预告超预期行业。

短期结构上重点关注景气上行的科技股和周期成长股、行业关注：电子（Mini Led、半导体、苹果链）、计算机、军工、光伏、白电、基础化工、有色、机械等。

8. 国君策略：大小风格不会切换 春节前蓝筹行情望阶段性延续

抱团难瓦解，风格难切换。上周市场高位震荡，市场对于抱团是否瓦解以及大小风格切换的讨论不绝于耳。我们认为，短期抱团难瓦解，系统性的大小风格不会切换，春节前蓝筹行情还会阶段性演绎。

但是从投资的角度蓝筹/龙头内部的结构是否会转换？我们认为是可能的，推荐盈利景气-估值更具优势的投资方向。我们推荐短期景气较好的银行/券商。中期看，我们继续看好三朵金花：1）全球原材料周期，铜/铝/石化/基化；2）可选消费，酒店旅游/化妆品/白酒/汽车/家电；3）新能源科技。

9. 海通策略：2021年牛市格局没变 春季行情仍在路上

2021年牛市格局没变。短期，我们认为春季行情或已正在路上。当前春季行情热点轮动快，并未出现明显的主线。我们认为21年市场将进入牛市第三阶段泡沫期，而历史上牛市第三阶段启动前往往出现滞涨板块补涨。目前资源股和金融股都属于后周期的滞涨板块。资源股的持续性还需看全球需求复苏后续如何，相比之下，金融确定性更高一点，因为目前大金融板块整体涨幅低、配置低、估值低、基本面回升。

10. 国盛策略：跨年行情未完待续 A股龙头跑赢与溢价有望成为常态

近期，市场分歧加剧，行情震荡波动。但我们认为不必过度担忧，跨年行情未完待续。短期市场情绪导致的阶段性的“抱团放松”难以阻挡长期内市场资金向龙头集中的趋势。投资策略：沿着三条战线积极参与跨年行情

1）当前货币-信用组合下，看好成长方向的军工、新能源、半导体等板块；2）景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；3）港股迎来“明明白白”的牛市，聚焦港股科技巨头和价值龙头。