抱着团,瑟瑟发抖?

跌完了没?

1

高低切换?


最近半年多以来,每到抱团稍微出现一点瓦解的趋势,就会有分析师说:

抱团瓦解!

高低切换!

而且,每次切换,貌似总是切换到那几个固定的板块——银行、保险、地产。(俗称“大A三傻”)

然而,最后的结果是,每次所谓“风格切换”,三傻都是暴涨1天,然后就扑街,继续回去开开心心地做三傻。

拜托,每次情节都不带换换的?股民一遍遍看重播。。。

相反,那些“被切换”的板块呢?却是真的从年头涨到年尾。

更魔幻的是,这些板块涨1年,没人说一句话,后面稍微跌了3天,就好像世界末日了;而那些1年不涨的板块,涨1天就喜大普奔。

这就好比好学生天天考100,啥也不说,你TM应该的;偶尔考一次90,全班都疯了。差生天天不及格,偶尔考了一次80,老师集体请客。

网上不是有个段子嘛:

事实是,A股抱团是存在的,而且抱团的对象都是高估值的板块,这不假。但这就说抱团有风险,而且说抱团一定会瓦解,那就是歪歪了。

之前蚂蚁“即将”上市的时候,有个私募女神发表观点,认为现在的银行(乃至整个金融业)就是2007的中石油。这不无道理。一个时代已经过去了,科技才是未来的主角。

很多人把公司和股票混为一谈;其实公司与股票是两码事。PDD里面的员工压力不小,可能待遇也因人而异,但他的股票就是牛股。华为那么牛逼让多少人实现了财富自由的公司,不上市。中石油不也是,到现在仍然活得好好的,但中石油的股票是垃圾的。

不是说银行以后日子就过不下去了,年终奖照样拿到手软;但他的增长性已经不存在了,而且中国的银行有一个国有制的问题,一切出发点不是股东,而是人民。所以,这对于投资者是长期的利空。

在我看来,这一轮根本不是什么风格切换,而是“涨多了要稍微歇口气”的自然逻辑。买了白酒的朋友不用担心,过几天就涨回去了。好学生偶尔考一次不及格,不用担心。最起码,A股“四大瓶”都是放心的,拿着睡得着觉。

军工、光伏要小心,这都是翻过车的;新能源大概率明年有戏,有自动驾驶这个大幌子在。

互联网巨头要小心点。因为他们会最终转化为国民经济的基础设施,继而“国企化”;而他们的股票则逐渐“蓝筹化”、“银行化”甚至“中石油化”。尽管这是很漫长的过程。

资金抱团,是一个长期现象,只要它的底层逻辑不改变,抱团就不会瓦解。正如2017年抱团白马蓝筹股,一整年里天天都有人喊风格切换,最终也没有切换,而是2018年跌了一整年共赴黄泉。

至于为什么我说这一轮抱团的基础条件和底层逻辑没有变?下面我就来说说。


2

板块抱团


记得我们格隆汇之前出过一个图,货币松紧经济好坏所对应的股市四象限图。

经济向坏,货币宽松——群魔乱舞

经济向好,货币收紧——分化抱团

经济向好,货币宽松——雨露均沾(普涨)

经济向坏,货币收紧——哀鸿遍野(扑街)

回顾过去这几年的行情:

2018年(下半年)——经济向坏,货币宽松——从11月开始炒小炒差炒新炒垃圾,恒立实业董事长失联股票13个涨停曾记否。

2019年——大概率复刻了2018年下半年的行情,但经济开始向好,很重要的一个指标是通胀起来了,苹果涨价,铁矿石新高等等。所以股市从2019年4、5月份那一波扑街之后,已经开始走分化行情了,过渡到“经济向好,货币宽松”的普涨阶段。

2020年——如果不是疫情,货币早就收紧了,这一点我之前文章有分析。但疫情使得放水继续,直到730政治局会议开始货币政策转向“偏紧”——于是四象限又过渡到“经济向好,货币偏紧”的阶段,而股市就是分化。

2021年怎么看?

很简单:

经济在好坏之间徘徊,而货币在宽松与偏宽松之间摇摆。

经济好一点,货币紧一点;经济差一点,货币松一点。像2018年那种暴力收水去杠杆蒙古大夫“治病不打麻醉”是不会有了。

所以,回到抱团的问题:2021年行情会否复刻2017年底到2018年初那一波蓝筹抱团然后瓦解扑街跌一年的行情?

我的回答是:

因为2021年货币政策不会像2018年那么变态的紧,所以股市不会从抱团到瓦解最后集体扑街。

2020到2021,经济和货币的配合是在“经济向好,货币收紧”和“经济向差,货币放宽”之间徘徊。因而股市就在“群魔乱舞”和“板块抱团”之间摆动。

未来如果经济扑街了,放水猛一点,你会大概率看到那些ST们和科创板们再蹦跶一下;经济稍微好转,货币收紧,ST们和科创板们就扑街了,随之各个板块的“茅台”就都起来了。

所以,如果用一个词概括A股的未来,三个字:

美股化。

什么意思?

美股的特征是什么?极度分化。

如果除去四家互联网巨头+微软(GAFAM)、以及特斯拉,标普500剩下的494只股票在过去10年的涨幅连20%都没有。而GAFAM+Tesla则翻了4倍多。

这大概率也是A股未来的格局。

所以聪明的人们从现在就开始抱紧A股的“GAFAM+Tesla”,而且人越来越多,越抱越紧。至于A股的“GAFAM+Tesla”都有谁?请参见格隆汇2021年下注中国10大核心资产……

剩下的就是A股的“S&P494”,玩这些股票的人,估计扑腾10年也就跑不赢别人1年的涨幅。

No offence. 这就是现实。


3

洪水滔天


2020年受疫情影响全球经济扑街了一整年。

2021年刚开头,中国北方几个省又出现了疫情;而且到昨天为止出现了第一例死亡病例。

中国是这一轮疫情全球防控做得最好的国家;这一轮中国疫情出现反复,固然有懈怠的原因,但更多其实是这个病毒的诡异性与防控的复杂性。按照现在西方世界这个扯皮的程度与政府的低效而言,恕我悲观,再给一年,这个Covid-19也搞不定。

所以,2021年全球经济唯一的主题就是:

抗疫常态化。

这五个字说说简单,其实每个字都是在滴血。因为疫情就意味着经济扑街,而经济扑街就意味着事业、贫富分化、民粹等一大堆问题。而抗疫常态化就意味着经济扑街常态化,以及各种闹闹闹常态化。

当Trump变成Trumpist和Trumpism的时候,这就不仅仅是一个人的问题了。

而面对这一大堆问题,各国政府能够做的是什么?

很可悲,只有两个字:

放水。

拜登还没上台,已经开始推他的2万亿的经济刺激计划了。美股又要high一波。如此魔幻。真是海日生残夜,江春入旧年。

事实上,在没有这个疫情的时候,即便是搞成2008年惨兮兮那样,倒闭了多少家金融寡头,奥巴马政府才放了区区700亿美元。

有人统计过,美国这两年放的水,超过过去20年的总和;而过去20年放的水,超过了人类以往2000年放水的总和

这一轮拜登的2万亿,有人以为会是美国抗疫放水的最后一轮。

恕我直言:这样想的人,太naive。

经历过2018的人有印象,第一轮推出QE之前,以为推出了就搞定了;没想到最后哩哩啦啦连续出了4期QE,中间又叠加欧债危机。直到2013年基本上水才放完,收水要到2016年。

如果说2008年只是金融和经济出了问题,人类就给搞成这么惨。那么这一轮疫情,人口、社会、文化、宗教、经济、金融、医疗、养老……基本上人类社会的方方面面全都给搞出问题来了,用脑门想想也知道,怎么可能1年就完事。

再说一遍:未来也许5年的核心都是这五个字:

抗疫常态化。

这一轮放水,从鲍威尔的无限制放水,美联储资产负债表从3万亿扩张到6万亿。现在拜登又推出2万亿,去年秋天欧盟推出7500亿欧元的救市基金。这些林林总总,谁也不是最后一轮。

人类更大规模更恐怖的史无前例的大放水才刚刚开始!Après moi, le déluge!(我死后哪怕洪水滔天!——法兰西国王路易十四)


4

结语


最后,需要说的是,面对这种行情,所有分析都是失效的。所以我还是打个比方吧:

大水滔天,水位不断上涨,聪明的人会往哪里跑?

一定是往最高的地方跑。而且是所有人,争先恐后地往最高的地方跑。

因为那里一定最安全。

所以比特币为什么这么疯狂?能理解了吧。人们怕啊,人们恐惧啊,人们都在往高处搬家啊!

这时候,谁会说:我找一个矮点的山头,等水退了我能第一个回到地面?

别人只会说,你脑子被门挤了。

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