股价爆涨逾240%！德赛西威业绩超预期，还有没有机会？

14日晚，德赛西威发布业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东的净利润5亿元~5.2亿元，同比增长71.15%~77.99%。

受此消息影响，今日公司股价股价高开，震荡上行，截至收盘涨逾5%，报103元/股。自去年以来，公司股价就持续上扬，2020年初至今，股价已累计涨超242%。2020年四季度以来，更是爆涨超45%。

公司表示，业绩变动主要原因是2020年公司智能座舱、智能驾驶及网联服务产品线业绩稳步提升，新客户、新产品相继落地和量产，营业收入同比增长；同时，公司持续推进精益经营、成本优化和研发效能提升。

1、全年业绩超预期

德赛西威是一家汽车电子供应商，主营业务包括智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，主要产品有高清摄像头、毫米波雷达、智能驾驶舱等。公司于2017年底登陆A股，目前，智能驾驶座舱在国内市场市占率已达13.9%，是国内的车载电子和智能座舱行业的龙头。

目前国内客户主要包括一汽大众、长城汽车、广汽集团、通用五菱、小鹏汽车等品牌车企，国外客户包括马自达、大众集团、卡特彼勒、蒂森克虏伯等。

2020年以来，公司业绩表现较此前有很大提高。2020年前三季度，公司总营收达42.98 亿元，同比增长21.22%，归母净利润为3.18亿元，同比增长123.02%。预计第四季度公司归母净利达1.82-2.02亿元，同比增长22.1-35.6%。

在2020年上半年车市受疫情影响下滑严重的情况下，德赛西威业绩却逆市大增，主要原因有二。

首先是受益于汽车市场需求的持续回升，以及新客户新项目的开拓持续取得一定突破，产品接连投产。

当下，汽车电子已成为汽车产业技术创新的主要突破领域，电子化与智能化是汽车制造关注的焦点。随着传统整车智能化升级进程的加速以及造车新势力的快速发展，公司智能网联产品的需求也在增长，因此驱动了公司整体业绩的回升。

2020年以来，公司的新客户和新产品接连投产。今年4月，公司首款基于英伟达 L3级自动驾驶域控制器产品于小鹏P7上配套量产，另外全自动泊车系统等产品也获得了新的合资品牌项目定点；8月，吉利新车发布，公司为其配套了视觉融合全自动泊车系统、540°车身透视影像等产品；9月，奇瑞8 PLUS在北京车展上首次亮相，该车搭载了德赛西威首款自主研发的座舱域控制器；12月，公司首个C-V2X技术量产落地，助力别克车联网的相关功能。

其次，公司全年业绩增速超70%，从三季报也能看出一定原因。2020年前三季度，公司营收增长21.22%，但归母净利润却同比大增123%。主要是由于公司营业外收入大增所致。

2020年前三季度，公司的营业外收入达3.7亿元，而2019年同期为1.6亿元，增长了近2个亿。原因之一是，赛德西威的参股公司Ficha上市带来的公允价值变动及募集资金理财的收益近8400万。

2、智能驾驶行业硝烟四起 竞争持续加剧

从行业来看，“智能化”已经成为当下智能汽车领域的最重要主线，因此相关供应链也正加速崛起。资料显示，到2025年，全球汽车电子市场规模将达到4000亿美元，其中中国市场将超过1000亿美元。

此外，根据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图》显示，至2020年驾驶辅助/部分自动驾驶车辆的市场占有率将达50%；力求高度或完全自动驾驶汽车在2021年到2025年能够上市；2026年到2030年，每辆车都应采用无人驾驶或辅助驾驶系统。

智能驾驶行业热潮正加速袭来，但竞争也在持续加剧。尤其在高端汽车电子方面，目前本土企业占据的市场份额还很有限。

国际方面，高通、三星等消费半导体巨头已完成高端座舱芯片的量产投放，自主芯片新势力已实现产品与市场破局，此外，谷歌、华为等科技巨头也在推动移动操作系统向智能座舱持续渗透。因此德赛西威虽然入局较早，正努力建立竞争壁垒，但在技术方面仍面临着国内外高科技企业的强大竞争压力。

3.尾声

从估值上看，自2020年起德赛西威的股价就一路暴涨，当下公司估值已经超120倍。与无人驾驶产业链的平均估值75.18倍相比，已严重高于行业和历史平均水平，因此公司目前估值可能已经存在一定高估，有回落的可能。

此外，近期机构资金的抱团已逐渐瓦解，有大量资金开始向科技板块转移，无人驾驶板块作为新能源电动车的相关产业链之一，是当下大热的风口，也是资金疯狂流入的主要板块之一。因此，也要警惕资金对公司股价的干扰。

总之，德赛西威作为当下国内智能座舱领域的龙头，在全球汽车电动化和智能化的浪潮下，确实具有一定的发展空间和潜力。但国内外高科技企业的竞争压力和当下高企的估值使公司股价仍有可能面临下跌风险。