里昂:上调安踏(2020.HK)目标价至143.5港元 评级“跑赢大市”

里昂发布研究报告,将安踏体育(2020.HK)目标价由90.5港元上调58%至143.5港元,维持“跑赢大市”评级。

报告称,公司旗下FILA于去年第四季增长25%至30%,当中核心FILA上升约10-20%的中间范围、童装升超过20%,FILA Fusion上升50%,但安踏品牌却表现较逊,第四季零售销售取得单位数增长,童装升低单位数,而网上销售升逾25%,相信表现较弱是由于加速去库存及直接面对顾客改革影响。

该行表示,两个品牌折扣率同比升2至3个百分点,与第三季相若,同时安踏的售罄率上升9个百分点,因此FILA及安踏库存都有减少,相信在未来旺季,库存正常化会继续维持。

公司预计,今年FILA及安踏将会各增长10%-20%及20%以上,相信库存下降将令折扣可以减少,减低今年毛利率压力,但推广费用仍有机会增加。

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