百亿规模新基金一日售罄，该买吗？

作者：巴九灵

来源：吴晓波频道

1月12日，上证指数上涨2.18%，顺利突破3600点，这也是2015年12月以后首次站上3600点。

股市躁动下，投资者跑步入市，新基金也迎来爆发。

开年以来，已有超过12只新基金一日售罄，其中银华心佳、广发均衡优选等多只基金的募集规模超过百亿。

据统计，1月份共有96只基金（股票型和混合型）进行募集发行，同比去年增幅达到153%。

在规模上，今年1月新发基金已披露募集目标合计2480亿，有望突破基金发行规模历史新高。

另一方面，截至2020年11月，市场上投资股票的基金总数（开放式基金中的股票型和混合型）已经达到4460只，超过在A股交易的股票数。

现在问题来了：已经有这么多基金，投资者为什么不选择信息很充分，久经考验的老基金、而要选择了解不多的新基金，以至于以至于基金数量越来越多？

新基金的发售，离不开基金公司、销售渠道和基金购买人。小巴也将从这三个角度来解释。

基金公司

基金的本质是代客理财，而基金公司则为操作基金和管理基金收取管理费赚钱。我国法律规定基金采取固定费率制，按基金规模的1.5%收取管理费。

因此，对基金公司来说，规模就是利润。

想要赚更多的钱，基金公司就得扩大资产管理规模。

资产规模的扩大有两种方式：发新基金或做大老基金。

发新基金很简单，新能源汽车火了可以发个新能源基金，光伏火了可以发个光伏基金，美其名曰“丰富产品线以满足投资者多样个性化的投资需求”。

只要基金发得多，总有一款口味适合投资者。

做大老基金就难了。

首先，市面上已经有很多基金，你买茅台，我也可以买茅台，环保基金也可以买茅台，都买茅台结果收益率差不多，而泯然众人的基金无法吸引注意力。

其次，就算收益率十分吸睛，老基金也不一定想做大。

一些盈利策略是有规模限制的。比如打新基金的规模在1.5亿元以上5亿元以下比较合适，规模小了达不到打新股的门槛；规模大了新股中签率不变，又会摊薄打新收益。

又比如，有些基金主要投资中小盘股票，但这些股票的成交量不如大盘股，如果基金规模过大则影响交易。

因此，许多基金会阶段性地暂停申购，以限制规模增长。

去年7月，部分基金暂停申购

此外，从博弈的角度看，市场上的资金总量是有限的。A公司发行的新基金，是投资者赎回B基金的钱买的，那B基金的公司就面临规模下降的压力，因此也得跟着发新基金。

渠道

基金公司发了基金，也得有人来买。除了靠基金公司自己吆喝，还可以让银行、券商、互联网公司等渠道来帮忙。

目前，银行仍然是基金最大的代销渠道。

图片来源：中国基金业协会

而银行愿意推荐新基金的原因很简单，收入比老基金高。

银行从基金中获得的收入主要包括三块：认购费/申购费、尾随佣金和托管费。

其中，投资者在银行渠道买新基金付的是认购费，买老基金付的是申购费。

而尾随佣金是基金公司从每年收取的1.5%管理费中分一部分给渠道的分成，证监会目前规定不能超过50%。也就是说，银行最多可以分到0.75%的管理费作为尾随佣金。

因为投资者的钱基金不能挪用，需要存到银行由银行代为保管，银行还能收一笔托管费。

以成立多年的中邮新思路混合基金（老基金）和最近新发售的广发均衡优选混合基金（新基金）为例进行比较：

数据来源：各基金招募说明书

新基金的认购费率为1.2%，老基金申购费率为1.5%，但天天基金等互联网平台的申购费率打1折，仅需0.15%。如果推荐老基金，投资者可能会转向互联网渠道购买，推荐了也是白推荐。

而为了促进新基金发行，新基金的尾随佣金往往高于老基金。

结果，银行卖新基金的收益比老基金高。所以，银行更愿意推荐新基金，甚至有理财经理“诱导”投资者赎回老基金，认购新基金。

基金购买人

基金购买人，也就是投资者，最大的问题在于不理性。

中国基金业协会在2019年做过一项调查，发现大部分投资者的预期年收益率在5%-10%和10%-30%，两者均占41.9%。当然，这也符合我国股市的长期收益率。

数据来源：2018年度基金个人投资者投资情况

调查问卷分析报告

但是，许多基金投资者看到行情不错，收益率达到预期，往往会来一波“目标止盈”——赚得差不多了，趁下跌之前落袋为安。

结果就是，老基金虽然业绩不错，可规模总上不去，反过来倒逼基金公司发行新基金。

此外，老基金有“历史包袱”。

因为已经存续一段时间，老基金具有正常的仓位。如果基金净值下跌，投资者此时买入会担心“这个号是不是练废了”；如果净值上涨，则会怀疑自己高位接盘。

新基金则是“重新出发”。净值为1，不亏也不赚。再加上“热点板块”“明星基金经理”的正面宣传，投资者的心理预期很好。

老基金给不了的希望，新基金能给。

结语

那么，投资者该不该买新基金呢？

答案因时而异。

新基金与老基金相比，底层资产都是股票，不同之处在于新基金会有6个月左右的时间建仓，把现金配置成股票。

如果建仓期股市大涨，新基金的钱还没换成股票，可能跟不上股市的涨幅，指数涨了10%，它才涨1%；

如果建仓期股市大跌，新基金的股票仓位小，跌幅也会小于指数。

总结起来，新基金适合近期下跌，远期上涨的行情，也就是大家说的“牛市买老基，熊市买新基”。