医药行业2020年报前瞻:优势赛道保持强劲增长,维持“强于大市”评级

年报行情加持,优势赛道保持强劲增长。

机构:中信建投

评级:强于大市

事件:

年报行情加持,优势赛道保持强劲增长

近期,我们对重点覆盖上市公司的 2020 年度经营情况进行了前瞻分析。整体来看情况较为乐观:强势赛道继续维持了强劲增长,受到疫情影响的医院端产品及服务也在继续恢复之中。

简评

整体表现较好的赛道包括:医药外包、IVD 及连锁药店。

从我们跟踪的情况看,大多数龙头公司的临床前研发外包业务继续保持了较好的增长;临床 CRO 业务持续回暖,从 2020 年临床批件数量及登记临床试验数量看,行业在 2021 年会有明确的恢复性增长;CDMO 业务有加速向中国转移的迹象。

IVD 业务与新冠疫情相关的公司实现较快增长,比如核酸检测及 ICL 公司;连锁药店龙头公司维持了一贯稳健的增长;疫苗行业整体也有不错增长。

与医院端相关的赛道继续处于恢复通道

①处方药行业:创新药龙头公司表现领先,恒瑞医药与信达生物的肿瘤线继续保持快速增长。②医疗服务子行业:爱尔眼科、通策医疗均有明显改善。③高值耗材公司亦有改善。④医疗信息化行业订单也有改善。

投资策略:不畏浮云遮望眼

我们对 2021 年医药行业的结构性投资机会并不悲观。继续看好:疫苗(智飞生物、康泰生物、康希诺);CXO(药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药、九洲药业);医疗服务(爱尔眼科、通策医疗);药店及互联网医疗(益丰药房、老百姓、一心堂、互联网医疗龙头);医美行业上游龙头公司(华熙生物、爱美客等);创新药械(恒瑞医药、信达生物、君实生物、微创医疗、启明医疗、心脉医疗、南微医学);消费类标的(云南白药、长春高新);IVD (安图生物、迈克生物、金域医学等;血制品(天坛生物、华兰生物)。

风险提示:

政策进度不确定;疫情进展超出预期;集采、医保控费政策比预期严格;新药研发进展不及预期;企业业绩不及预期。

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